刘世锦：尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们，大家下午好！很高兴今天和大家就宏观经济形势进行一些交流。宏观经济形势我想有两种状态，一种是在一个既定的平台上运行，它会波动，但是变化不会太大。另外一种状态，就是处在转折点上，这种转折点可能是长周期导致的，可能和中周期有关，也可能和短周期有关。但是，也可能有一种状态，和三种周期都有关。我有一种感觉，我们现在正处在这么一个点上，所以大家感觉到不确定性很大。
今年这个形势，1、2月份的数据都出来了，我简单的做一个评论。应该说增长还是延续了回落的态势，何时去往，或者反弹仍有较大的不确定性，而且这种不确定性，感觉到超过以往。物价也是呈回落的态势，但是成本推动型涨价的压力不容忽视。工业增长值大家也都知道了，实际上1、2月份实际上少了一天，如果把那天算上，实际上工业增长值回落的幅度可能要更大一点，不仅仅是11.4。固定资产投资同比增长21.5%，较去年全年有2.3个百分点的回落。这个中间的房地产总体上来讲增长还是比较稳定，制作也投资是稳重趋向，特别是基本建设的投资是一个负的增长，下滑的幅度比较大，是投资回落主要的因素。出口明显的下滑。
当然，好消息就是发达经济体出现了积极的迹象，最近我们发展中心搞了一个中国发展高层论坛，那些会上的嘉宾，总的估计，感觉到目前国际上形势的变化比几个月以前比较好。但是，IMF估计经济继续下行，调低经济预期的时候，反而过一段时间形势就好了。有些人认为最低点已经过去还是比较乐观的。我想简单的说，欧元区其实没有预想的糟，美国和日本比预想的好，这样的情况应该对我们的出口比较有利。世界消费品零售总额同比增长14.7%，但是实际上的回落只有0.5个百分点。
这些数据说了以后，其实我们现在都需要考虑一下，怎么来认识目前经济这种运行的性质。当然，我的一个基本的判断，就中国经济正在经历着一个增长阶段这样一个转折，就是由高速增长阶段转向中苏增长阶段，我这个观点已经讲过多次了，可能有些同志可能以前也进行过讨论。另外，最近我们还出了一本书，我简单的介绍一下。
我们从国际经验来看，战后的一些成功的经济体，包括日本、韩国、德国，还也我国的台湾，这些都经历了20、30年的高增长以后，在人均收入达到11000国际元，这个是一个购买力评价的指标，到这个点的时候，几乎无一例外的出现了基本速度的回落，回落的幅度一般是30%左右，然后就是出现了增长阶段这样的转折。这是日本的情况，发生在70年代的初期，韩国是90年代的中企，德国是在60年代的后期。
中国在2011年中国的国际元已经超过了8000，如果继续保持目前的增长态势，我们预计在今后2、3年，也会达到11000国际元的水平。所以中国的潜在增长忧虑很大的可能性是要下一个台阶，这时间窗口的分布大体上是由2013-2017年，这是我们一个基本的估计，这是一个测算的结果，从不同的角度进行了测算。这是一个图也是显示这样一个过程。
那么，这样一个判断，就是说能不能得到市政研究的支持？2011年有几个迹象，我觉得还是很值得关注的，一个是基础设施投资在总投资中的比重是下降的。刚才1、2月份的数据进一步表现了这样的趋势。第二点，东南沿海几个经济大省市，广东、江苏、山东、浙江、上海、北京这几个省市他们的GDP总额接近全国GDP的一半，增长速度已经低于全国的平均水平。我刚来的时候，我看了一个报道，深圳1、2月份增长出现了负的增长。如果我们讲全国经济增长速度要出现这样的阶段性的变化的话，那么从什么地方开始呢？应该从东部地区开始，因为东部地区是中国最先发展起来的地方。
第三最近人们对地方融资平台和房地产风险的担忧，这个担忧反映了什么问题？这个资金投下去，未来的回报是不是确定的，大家感到有很大的不确定性，或者风险，实际上是对潜在增长率的一个疑虑。去年这几个迹象出现以后，今年头两个月的数据似乎也在支持着刚才我这个判断，就是增长阶段转换的已经开始。
除了这样一个特点之外，我想观察目前的经济态势还有三条线需要关注，今天主要是基金公司，都是业内人士，稍微说一点专业性的分析。
一个就是消费结构和产业结构变动的长周期，设备投资的中周期和存货变动的短周期是相互交织的。长周期现在看来逐步到了一个高点，设备投资其实现在应该说进入新的一轮，开始加快这样的时期，存货变动的短周期，应该说现在还处于一个转折的过程之中。第二，劳动力供需变化导致的需求上升，由此替代了机器替代劳工，劳动力工资上升有助于扩大消费，机器替代劳工，有助于推动社会投资。第三，体制问题引出的结构矛盾，现在是相当突出的。基础领域，或者叫基础部门，垄断抵消对加工部门形成了压力，金融资源与实体部门之间出现错配，这里面内容大家都明白，我就不解释了，这都是我们体制性的问题导致的在部门这个水平上表现出来的现象。
目前我们会看到一些经济现象，也是很值得关注和分析的。第一，产能来讲，我们会看到这些加工业部门，特别是贸易部门现在产能普遍出现了过剩。另外一方面，产能不足，表现在什么地方？能源，像电力，现在总体上来讲，特别像去年有一段时间是相当能力是不足的。近年，这个问题恐怕还会存在。铁路运输这个大家都知道，这些部门产能是不足，产能过剩与产能不足并存，需求的搜索于要素价格上升并存。第三，建设项目需要资金。我们现在很多开工的项目，现在都停下来了，需要资金。但是，这些投资主体或者融资主体大家感觉到风险已经很大了，不能够继续融资了。所以，这个之间的矛盾是存在的。第四，实体经济信贷需求，最近几个月的情况来看，特别是最近1、2个月的情况来看，实际上是有所回落的。但是，另一方面金融杠杆实际上在加长，资金链条环节对资金的需求实际上是上升的，这引起了一些资金价格的上升。所以，这个也是一个矛盾。
我就点几个现象，大家很值得关注，这个现象跟刚才我讲的几条线索是相关的。今年经济运行的走向怎么样来预期？我们国务院发展研究中心，最近通过一些模型进行了测算，总的估计二季度以后可能趋稳，但是此后能否出现反弹，尚不确定。就是说，到了一个地点以后，大家感觉到他会再起来，但是，今年我们真是有点看不准，能不能反弹，反弹道什么程度？
但是，总的来讲，今年的增长，经过努力保持在8%以上，应该还是有潜力的，也是有这个可能的。所以，现在我们其实还是有一项重要的任务就是稳增长，这里面可能需要关注一些重要的因素，从投资来讲，可能基础设施的投资，目前这个状况整个是一个下行的，而且出现负增长这种态势，应该是要让他停下来，应该有所回升。房地产投资目前整个状态还是不错，但是这个很大程度上和我们前一段时间，保障性住房的投资的规模还是比较大，增速相对比较高，和这个相关的。但是，从商品住房来讲，目前这个销售的增长速度明显的下滑，过上一个周期，这块的投资估计会下来。所以，总体上房地产的投资不要出现明显的下滑，这个对稳投资来讲可能是相当重要。
出口，如果目前国际上出现的这样一种，我们可以认为是短期的，向好的这样一个态势，能够得以维持，那么，应该说今年出口的状况会比原来预期的要好。原来一般预期可能上两位数比较难，但是最近我看很多预期也是在提高，比如说10%以上，12%，甚至15%。出口如果增长会有效带动国内的设备投资，对投资的增长是一个积极的因素。
消费现在目前处在这样一个状态，如何能够有所回升，我们感到汽车的产销量的恢复增长可能是一个重要的因素，但是一二季度，这个现象还没有出现，我们期待今后几个月，在汽车消费上能有一个明显的改观。因为现在汽车消费，前几年占消费增量的30%，甚至50%这样一个比重。
当然，物价的压力看起来现在减缓，全年可以控制在4%以下。但是，我们应该特别关注最近一些气象，一个是农产品涨价，大葱价格突然升起来了，这虽然是个别的现象，但是我们要注意，他所反映的一个分析的一个趋势，农产品涨价的压力还是相当大，另外一个国际油价也在上升。所以，今年物价的涨幅现在看起来似乎可以松一口气，但是应该还是有很大的不确定性。
另外，中国在今后相当长一段时间，还是处在成本推动型，通胀压力比较高的一个时期，这个要考虑。说到政策，我想提一个想法，就是除了需求政策之外，我们需要重视供给政策。现在需要认真的考虑改革导向的供给政策。为什么这样讲？货币政策在前期比较紧的基础上可以有所松动，比如继续下条存款准备金率，但是我们不能期望再一次为保增长而实行宽松的货币政策，无论是防风险，还是控通胀，现在看来在事情过于放松的货币政策现在基本不具备。财政政策实行减税，这个空间是有，但是不能够高估。因为如果经济增速下滑，实际上企业盈利水平会下降，最近两个月趋势已经出现了。与此同时，财政收入也会相应的下滑。但是，我们现在这几年相当多的财政支出已经具有刚性了，所以财政本身收支的平衡压力也是很大的。
另外一点，当经济现在处在这样一个比较低的增长水平的时候，我们要更加注意防范金融财政风险。因为我们有些风险过去实际上和高增长联系在一起的，有一些风险，虽然是存在的，但是高增长可以把风险后推。但是，发现变化以后，过去存在的风险，以及新的风险都可能出现，特别是两种风险汇聚在一起的时候，可能会出现一些不确定的现象。
所以，今年我认为，应该我们把防范财政金融风险放在比以往更加重要的位置。需求政策有一定的空间，但是应该说空间可能并不是很大。所以，我们应该更多的，或者说我们应该适当的关注我刚才讲的供给政策。从宏观经济政策的角度，我们可以用这么一个词。但是，中国的这种供给政策和美国可能还是有区别的，我想我们的供给政策还是改革导向，是不是可以这样想呢？来考虑一个问题，就是以价格投资放开为重点，来推动基础部门的改革。
那么，基础部门改革，有什么好处呢？我想至少有两个好处，第一、他可以增长产能的供给，比如刚才我们讲了，像能源、交通运输，现在能力是不足的。如果我们增加产能的供给，他是可以增加这方面的产品的生产，缓解产能不足这样的一个矛盾，同时他是在扩大需求，投资需求。另一方面这些领域中间，如果说通过竞争可以降低成本，也可以化解由于要素价格上升所带来的压力。所以，实际上是创造需求，降低成本，这个对宏观经济来讲，特别有意义。因为我们现在所面临的问题速度在回调，但是通胀的压力还是相当大。虽然，会不会出现所有中国式的滞胀，我们现在还不能做出这样的判断。但是，这样的趋势是存在的。通过这样的改革，是可以有方式的解决刚才讲的为增长创造需求，为防止通胀实际上是降低要素成本的价格。
另外一点就是为什么强调双放开，仅仅进行价格调整是不够的，因为这些领域中间，如果没有足够的竞争，如果没有新的投资者进来，进行竞争，他很难降低成本，而且过一段时间又会出现新的短缺和涨价的压力。这些部门又会再次要求涨价。所以，还是要分开准入，要鼓励竞争。这里面我们想大家有以下这么几个部门需要作为重点的关注，第一是电力，电力是价格不顺，导致开工和投资不足。一方面要理顺价格，另一方面像发电等环节，可竞争的领域要推动他的竞争。
第二，像铁路，是要放开准入。当然，这些铁路要吸引投资者，还要有合适的项目。所以，选择合适的项目是相当重要的，吸引行业外的投资，这个除了我们现在讲的民营资本之外，我想可能也同样重要的是地方政府的投资，因为地方政府对铁路投资，在有些地方积极性还是很高的，他们有这种需求，也有这种想法和规划，现在主要是体制上要放开。但是，与此同时，铁路系统的改革也应该摆上议事日程。
第三就是石油。现在大家对油价问题议论比较多，抱怨也比较多，怎么来解决这个问题。可能从长期来看，还是逐步要分开原油的进口，可能要解决这个问题，这又是一个竞争性的价格，即使价格相对比较高，老百姓也是认可的。否则，不解决竞争性这个问题，你说你这个成本是合理的，价格是合理的，最后老百姓不一定认可。
除此之外，金融领域还要积极稳妥的推进利于市场化的改革。实际上我们现在金融领域已经存在了一个价格双轨的这样一个情况，可能要逐步的通过正规金融系的市场化，利率的市场化使他形成同一个体系，这样的话，实际上是有利于降低资金价格。
所以，我刚才讲的改革导向的供给政策，实际上是通过改革，通过增长，我们为了推动增长来逼改革，以改革来促增长，这样的话，把我们的增长潜力发掘出来，使我们的经济保持一个平稳的增长，同时物价又控制在我们可以承受的范围之内的同时，推动发展方式的转变，取得实质性的进展，谢谢大家。