辛伟：新常态下信托资产管理与发展方向

　　主持人：最后一位发言人是92级校友、中粮信托有限责任公司总经理辛伟，信托四化促转型、产融服务新经济辛伟：非常感谢，今天有这样一个机会回到母校跟各位师长各位校友分享我的体会，我尽量压缩我的演讲。

　　毋庸置疑，中国的资产管理行业已经进入了黄金十年，到今天来看，应该说我们资产管理的含量已经超过了40到50万亿，我们应该有机会超过100万亿，毋庸置疑黄金十年已经到来，但是是一个机遇和挑战并存的十年，今年一季度14.4万亿，应该经过了一个比较快速的发展，但是快速发展过程中也面临着一个危机，信托公司的传统业务事实上面临着非常严峻的挑战，一方面是房地产业务随着去年年底佳兆业的出现，大而不倒的房地产信托业务面临着挑战，在中国政府的13号文出台以后，简单的依靠两张纸来实现风险调控的方式似乎也难以为继，在去年年底，信托保障管理条例的出台，一方面传统的业务模式受到挑战，一方面新兴的机构又不断的进入进来， 应该说信托行业整体的发展受到了挑战。在2014年的一个会议上，银监会通报，有三家存在较为严重的风险，到今年的3月份，这个数字应该说行业整个风险管理规模是960亿的水平，大概不良率是0.68%，当然实际的情况会比这个再严重一些，我们认为最大的大概在这个几步上翻倍，到今年末360我总规模来看，目前维持在可控的状态。基本上比较集中在三四线房地产，当然也包括一些矿产能源的项目，这是今年银监会发布的一个通知，要求认购保障资金，这就说明监管层对过去的通道业务实现了转型，国务院起草了信托公司征求意见稿，有可能在今年6月份开始实施，信托公司可以设立专业的子公司，并且进行并缴管理，这样可以更好的发挥市场作用。第二，分业经营，对信托公司不同的分类，可以鼓励对创新类的信托公司发债，一系列的门槛可以对接新三板市场，由于三行三会的分业监管原因，今年前后会有可能看到信托公司的上市的新三板，这些指标大家不要小看，5%、12.5%、15%这些指标，从过去的表外业务进入了监管状态，明确了杠杆，这实际上为信托财产的权属登记奠定了一个非常好的起步。

　　整体来看，目前的市场发展的形势，一方面大资产格局的形成，券商、基金，以及民间金融对信托业的制度红利给予了很好的有效的侵蚀，第三个，房地产、矿产、政府，机电投资，这些增速的下降对信托公司传统业务的增长带来了很严峻的挑战，信托公司也在探索自己的资产发展之路，对于一个小的公司来讲，配置是不关键的，但是达到了一百万亿的行业中，你的资产如何配置是关键的因素，中信信托现在的巨无霸，上海信托、平安信托整个资产规模是三千到四千亿的水平，有大量的信托公司在探索自己的管理发展道路。中粮不断的向四化转型。

　　所谓信托资产的标准化，从2007年美国的金融危机，是因为我们放低了资产管理标准，从2007年伊始到2013年，一系列的政策在颁布，从过去的规模管控转为了备案制，进入了一个比较新发展阶段，到今天为止四千亿的规模，我们大概排名第五，170亿，其中比较有特色的资产是我们跟汽车消费金融形成的合作，也是我们的校友91级金融的陈杰主导推动的，应该说每年市场足够大，第二，这类资产的置变化率非常的低，我们今年跟宝马金融等还会形成一百亿的合作，还有资产证券化，我们今年跟兴业风险在6月份之前会形成一百亿左右的资产证券化，涵盖信用卡等各种类型。

　　过去信托公司的发展基础资产高度依赖于房地产和政府平台，一方面客观上讲符合中国发展的现状，抓住了发展的机会，另外一方面也面临着行业的风险，有两类发展的比较快，一个是央企，客观讲，其中一部分资产盈利能力和流动性还需要培育，第二类是资本市场，从目前的情况来看，整个信托行业对资本市场是2.3万亿，这中间包括了优先利率后的结构化，还有1800亿是金融对接各类的资金资产，这是举了一个信托的例子，从实践中看，信托确实有市场的需求，在实践操作中限制的力度不是特别大，我们在前期跟银监会的领导进行了汇报，是不是要遵循这个限制，但是从目前来看一行三会有一定的分歧。前一段时间有一个分析员讲过一句话，辖之大者，为国接盘，已经从过去的房地产市场转向了证券市场的多元的市场，应该我们资产管理机构所应该做到的一件事。前两天在美国洛杉矶有一个交流的论坛，美国人提到说中国能不能真正意义上穿越所谓的中等收入陷井，我从另外一个角度上谈一点自己的认识，因为我前一个月正好在上海党校学习，第一个十年我学了三讲，学完了我就全面的抛售我的二级市场的股票；学习了习近平的四个全面，第一个到2020年全面建成小康社会，这意味着未来我们的GDP要达到6.5%的水平，第二个，有了这个目标能够实现吗，我说中国政府的手段很多，包括一带一路等，要看我们领导人的执行力魄力，我们来看反腐，反腐是已经超过我们的预期了。第三，习近平也说了要让我们普通百姓有获得感，证券市场获得感会比房地产市场给普通百姓带来的高。第四个是信托业务资产业务的“久期”化，比较短的时间，不利于中国经济周期的强波动，我们试图拉动我们的“久期”，这是一个中粮的农业产业基金，到今天为止投了九个项目，其中有三已经退出了，今年有两个项目上市，不是每家资产管理机构都能成为中信信托，从中粮信托我们希望围绕着自己的优势，一是中粮集团全产业链的基础，一方面是我们外资股东的强大的管理能力，在消费信托、跨境财务信托上逐步形成自己的规模。到2014年末，我们发行规模是133亿元，客观上讲，农业金融是一个看起来很美，做起来很难的事，但是在过程中我们在不断的实践，包括和中国食品小包装油供应链的事件，到了今年，随着经济的下降，我们第一单不良也出现了，规模不大，150万，其实依靠大数据分析，依靠不良管控依然有不良出现。这是我们农事服务的信托，通过这个可以整合整个农业产业链，农业合作的专业合作社，农机合作社，农业生产资料合作社，形成一个闭环运行。

　　讲两个，一个是通辽余粮形成了合作，我们和肉牛的指数挂钩，指数高，投资者的收益高，这是新三板做了一个探索性的尝试，新三板可能如火如荼，但是用什么样的方式进入到新三板中，因为中粮比较大的优势是两个，一个是品牌的优势一个是全产业链的优势，通过中信建投作为财务公司推荐，往往这些小微企业比较认可，往往可以给我们一个比较合理的价格，同时，我们可以对接中粮整个全产业链的体系，从上游原材料的供应，中游的物流保障和下游的出口消费给予控制。这是新三板的一个亮点。

　　以上是我在中粮在全产业链上的困惑与尝试，跟各位分享。