分论坛Ⅰ：期货投资顾问与基金经理论坛
最后一部分是我们的防控体系，我们的防控体系，这是我们较完整的交易逻辑和防控机制。不管你是交易的还是做套保的，我们认为一共四部分，首先一个机会发现评估，各个团队都有这样的评估体系，形成一个交易决策做还是不做，做多少。那么在这个过程当中一定要有一个动态跟踪，你原来的判断逻辑和变量是不是还成立。最后一个交易结果进行评价和优化。因为你已经有交易结果了才有评价量化这个东西，为下一次的机会发现和评估做一个准备。反过来也是，逆转过来也是一套完整的逻辑。所以一个逻辑的产生和认定，包括应用，它实际上很简单，逻辑是不是成立，正转和反转的时候是不是都能够行得通。及时这样了，我们仍然在一个交易编辑可控环境下，这个风险控制。
这是在每日的交易管理的计划表，如何落实落地，就是研讨这一套东西的。这个呢，之前给大家汇报的就是你想要干什么，然后怎么干，最后一部分是已经干了什么，就是这个成绩单。之前那个数据，以前那会也没很注意，主要是以这个交易为主的，那么当时我管的一家企业在06年的时候我们开始探索中国的资产管理，或者是这个交易到底怎么搞，那会我们上海成立在期货公司体系内成立的资产管理部，包括现在团队的同志还跟我在一起我记得那会监管部还找我谈话，你们是不是搞自营。现在我们可以看阳光照进了我们曾经在黑暗当中行走的空间。
这一部分是我们从07年开始，那会我们追求的回报率很高的，而且曾经也有过比较好的业绩，但是也有非常残酷的不好的帐户。接下来是白石跟我们在座的很多公司进行合作，当然我这里面同时也感谢一下跟我们合作公司对白石的帮助和支持。现在我们的成绩做到什么程度了呢？这里面正好有我们鲁证和永安的，我们现在鲁证跑的呢最大回撤是6.42%，永安这一部分是14.2%，也就是有一段时间那段时间是没赚钱的我们。兴业这一部分回报率是4.24%的，因为兴业我们是完全没有单边交易，完全是对冲的。鲁证和永安那个绿线是单边的。套利这一部分是忽高忽低的。浙江公司我们也合作了几家。这个是大地的，这是我们浙江公司的。大地部分是7.5%，中财最大回撤呢，就连续的最大回撤是9%。现在跟南华这边的最大回车是7.5%。这个白石跟国际期货这一部分，这一部分是拉平了，因为我们这个跟客户约定的，20%的时候我们可以分配一次。所以这段时间一直在办理这个手续重新开始。这里面是一些比赛名次。
我们努力做到的，就是在我们的交易当中还是走主观和客观交易融合，同时采取当中模式和多种方式，多品种配置。再一个我们所说的是在风险编辑可控环境下，因为在以前的交易当中，假如说明天，CFTA要公布什么东西了，然后有比较大的事件，会不会出量化期，包括放黄金假期的时候，当然以往的我们的交易就特别愿意做这种行情，因为如果做对了会给你一个惊喜。但是我们现在的团队，像这种编辑不可控的我们放弃掉不做了。
那么我们最终要建立一个稳定投资结构，是一个能够抗周期或者抗小概率事件冲击的资产管理组合。去年没有很多优秀团队，回报率不是很高，是27.4。
未来。就是从现在开始吧我认为中国的期货市场它进入一个新的时代，那么最终我们认为现在目前大家都是在发现金类的产品，我们认为还回到这个主题上来，因为国家设立和发起期货市场是为实体经济来服务的。所以未来某一天我们会发起和设立产业基金的，最后随着中国的全球化、一体化的进程我们一定进入到全球配置基金。我们另一大业务是投资咨询业务，一个是工具，再有一个金融服务，就是客户需要我们的部分。
好吧，今天跟大家分享这么多，谢谢。
主持人：下面请上海八十一鼎资产管理有限公司总经理马智飞给我们介绍期货资管产品的量化管理与对冲策略
马智飞：首先非常感谢鲁证和永安。今天领导给我的演讲题目和交易没有很大的关系，所以主要是做量化的普及。所以可能跟交易比较少，如果有需要的在结束的时候讲一点。
我的演讲题目是期货资管产品量化管理与对冲策略。首先目前的期货也推出了资管业务，这在国家的金融史上是非常大的事情，因为之前期货国家一直鼓励基金和股票的发展，还有信托，但是期货呢并没有被特别重视，特别是还取消了交易量特别大的国债期货。但是目前资管业务的推出标志着国家下决心想大力的推动期货行业，同时在这个过程中，期货基金也会有非常大的发展，因为之前我们像王总讲的都是在月光下，或者是没有走向台面，现在是比较开始大规模的发阳光化的产品，对未来的期货基金的发展是非常大的鼓励。
其中特别重要的一点是对冲基金会得到特别大的发展，因为对冲基金是相比双边交易的，风险小，客户的认同度会大一点。
第三对金融业也会有促进作用，因为一个健全的金融业肯定包括股票、期货还有各种衍生品，而我国的这方面在之前由于管控比较严，一直发展不是特别大，所以最近两年已经达到了两千多亿的规模，但是和股票20多万亿相比还是有很大的空间。参考国际的情况看，衍生品的交易量大于股票，所以未来的空间非常巨大。
资管业务的推出整体上说肯定推动期货行业再上一个新台阶，未来的规模肯定再次出现爆发式的增长。
有了专门的渠道以后肯定会有更多的资金涌进来，比如说现在有很多人进行保温宝（音）收益，有更多的渠道进来以后有更多的钱进来，因为有放大的效益，比如说1：5的基金的配比，使得更多的钱进入期货市场。根据券商和基金公司的蓬勃发展，可以想见未来期货行业的规模会成倍扩大。从国际的期货交易量来说，我国目前的期货交易额和股票还有很大的差距，至少有10倍的差距，在这种基础上不会有十倍的量的扩张，但是两到三倍肯定有可能。在此过程中肯定有一些优秀的期货私募和职业投资人会脱颖而出。其中的对冲基金将会成为选择的方向。
资管业务的推出使我们中国金融业的职能更加健全，因为之前有很多的机构本来是一个股票私募，它有各种产品的需求，对冲的要求，但是却无法实现，当有了这个以后可以进一步的使持仓更合理。同时也有利于金融战争中争夺商品的定价权。比如说我国的玉米已经完全自主定价了，为国民经济服务。而对于投资者而言的选择范围会更广，比如说现在的理财产品有各种类型，有房地产的，商业性质的，但是目前对冲基金也成为一种选择。
同时这次创新对于我们每一位从业人员也是一个特别大的机会，因为每一次的中国的大的创新都是暴富的机会，对于想要进入期货行业的机构，就目前在我们跟很多机构交流过程中他们想进入期货行业，或者是期货资管行业，进行理财的业务，对他们而言也是很好的机会。对于投资者而言也是修改很大的机会，就要看自己怎么把握了。
同时介绍一下国际对冲基金的发展历程，看看我们未来的情况。国际上第一支对冲基金是1949年出现的，一个Jones开始做的，但是他一直没有引起别人的注意，直到1966年开始才被发现。所以在68年两年过程中在欧美出现了非常大的增长，两年间发展到140家。到了2011年全球对冲基金整体的规模达到2万亿美金，相当于美国GDP的10%左右，相当于中国平安是两万亿人民币，相当于是这么大的规模。目前我们国家的对冲基金非常小，未来的潜力非常大，全球最大的对冲基金是苹果旗下的，规模达到了1300亿美元。
我国的对冲基金的情况是，我在对冲基金网上查的数据是目前三千多支，有78%还是传统的对冲基金。最重要的是我们今天要聊的商品期货的各类对冲基金。期货对冲已经包括股指与股票的对冲，股指与商品之间的对冲，以及商品与商品之间的对冲，股指和股票之间的对冲有股指和指数之间的对冲。还有股指和宏观策略的对冲。以及择时对冲，就是有短线的、中线的还有长线的。同时还有期现套利的对冲，还有股指跨月的对冲，这种最常见的是一年的收益在10%以内，但是它的收益非常稳定。
股指和黄金也经常被一些机构对冲。但是根据我的经验来看，做这种对冲的时候要选择一个品种单边趋势比较明显，另一个在盘子过程中的时候，入场会风险比较小，这样稳定性会更高。有一个品种一个标的已经确认是单边趋势，有一个是横盘的时候这个风险是最小的。股指与铜也会被拿来对冲。
这是股指和现货对冲最终交割时候的现状，一般是上涨过程中期现最终相等的。
商品之间的对冲包括同品种跨月对冲，相关性强的品种跨品种对冲，以及波动率接近的品种跨品种对冲，同品种碟式的对冲。很常见的还有塑料之间的对冲，一般超过400点的时候就有很好的回归机会。
相关性强的品种之间的对冲主要有豆油和棕榈油，这个每年的机会是非常多的，最经典的就是豆油和棕榈油，在4月和9月之间出现上涨，9到12月会出现下跌。
黄大豆和豆粕之间的对冲也比较明显，当比值跌破1.1的时候往往会出现空豆粕多余黄大豆的机会。
对于波动率的接近品种也有一些研究，比如说PVC和螺纹钢，还有螺纹钢和棉花。
蝶式对冲主要是指在同品种三个月份之间，比如说5月、9月出现一个不同生贴水状态的时候，这时候可能中间的高，两头的低，像一只蝴蝶一样。这种一般会回归到同样的同贴水状态，是个很好的机会。
对冲策略与对冲策略之间的对冲，有偏多的策略和偏空的策略，这两种叠加在一起风险会很小的。
今天领导给我的要求主要讲对冲策略，没有讲交易。我们公司的情况也是从05年开始做交易，06年和10年的时候也是在月光下进行，到了10年的时候注册了公司，之后也是出现了比较好的收益，就是当时11年的收益达到163，10年是110，当然中间我们最大的回撤是19，去年做的普通，这也是非常坦然的和大家说。今年只是10%的盈利。
过往三年的复利增长达到35%
这么多的对冲策略会给我们带来很多机会，未来肯定会有一批类似于索罗斯这样的人物出现，希望在座的各位也是其中之一，谢谢各位听我的演讲。