余斌：理性看待经济增速回落
著名经济学家，国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌演讲
非常高兴，与在座各位进行交流。下面，我简要就我们对于今年中国经济发展谈点自己的看法。去年底中央经济工作会议把“稳中求进”作为今年中国经济的主基调，稳强调四个方面，谁是重点呢？去年控通胀是宏观经济政策重中之重，今年我认为保持经济平稳较快发展，在宏观经济政策当中应当占有更大比重，在发展方向上，在改革开放上，在改善民生上，我们要取得新进展，新突破，新成效。中央经济会议对于今年宏观经济政策和政策目标表述，跟过去相比稍微做了一些调整，比如提高针对性，灵活性，前瞻性，过去很少用这么一个词，这就表明，在宏观经济政策调整的过程当中，我们要增强预见性，要强调宏观经济政策的预调和微调，继续处理好保持经济平稳较快发展，处理平常预期的关系，保持经济结构，实际上连续3年，这三者的关系都是宏观经济政策的制定目标。
那么，在中央经济工作会议对于今年宏观调控阐述当中，这之间究竟是什么关系呢？我们如何认识这之间关系，以下三点是关键点。第一，保持经济适度合理增长，是处理其关系的关键所在。很显然经济增长过高会带来经济过热，会带来通胀问题，经济通胀过低社会不稳定，最关键点要保持经济适度合理增长，增长速度既不能太高，也不能太低。结构调整，涉及到出口投资消费需求结构，涉及到一产二产三产，涉及到西部地区结构，涉及到城乡机构，涉及的内容很多，我们如何来认识结构调整，我们究竟为什么要进行结构调整，要达成什么样的目的，从本质上来讲，结构调整是转换增长速率，培育新的竞争优势，从而推动中国经济在更长时期内平稳较快发展的根本目的。
也就是说，经过了过去30多年中国经济的高速增长之后，我们原有的增长动力开始紧弱，传统的竞争优势开始虚弱。在这样的情况下通过经济结构调整，从而成功的实现增长动力转换，从而培育新的竞争优势。也只有这样，我们才有可能在更长期内保持中国经济平稳，较快发展。
第三，通胀压力具有长期性。我们认为，中国经济发展在目前这么一个阶段上，正处在一个成本上升的时期，在这样的情况之下，通胀压力具有长期性，应当，适当提高通胀的隐忍度，从而积极推进价格改革，理顺价格关系，发挥市场机制，在调节供求方面的作用，为结构调整创造条件。
我想认识这三者关系，我们可以从以上进行把握。2012年增长结构，通胀会呈现一种什么方式呢？通胀，去年CPI涨幅已经回到5.4%，12月份CPI涨幅已经下降到4.1%，这样我们预计今年CPI涨幅将回落到10.6%，也就是短期的通胀压力有所解决。但是值得注意的是，全球性宽松货币政策还在持续，美国应对美债危机，欧元区应对欧债危机都寄希望于实施宽松货币政策，通过货币化来化解自身债务危机，从而使全球性，流动性过剩问题仍然存在。大宗商品价格高位震荡，农产品上涨，反通胀就具有必要性。与去年相比，今年面临的通胀压力有所紧缩，但是另一方面我们也要看到通胀对于中国来说，尤其处于一个成本上升阶段的时候，我们将会在一个较长的时期，都会始终面临着通胀压力。
我们再看结构，总体上我们认为，今年我们在结构调整上将会取得积极的进展，美欧债务危机冲击世界经济，由此带来中国出口下降，从而贸易顺差规模将会明显缩小。贸易顺差占GDP必将会进一步回落，进而中国经济平衡状况会得到明显改善。在出口，投资的增长下降过程中，消费增长会出现稳中有升的趋势，消费占GDP比重，消费增长对经济增长的贡献，都将有所提高，这是“十二五”我们强调转变经济发展方式的主要内容。
还有，中西部地区将保持较快的增长，实际上在最近几年当中，中西部地区经济增长明显高于东部，这有利于我们地区差距的缩小。农民收入快速增长，有助于缩小城乡居民消费差距，去年达到近20年最高水平，这有利于遏制城乡差距，还有工资水平持续上升，收入分配格局将会有所改善。
总体来讲，今年我们在经济结构调整上将会取得一些积极进展。但是我们面临的问题，主要来自于经济增长里这里列了三个方面问题，全球经济放素无法放缓，从而使我国外需增长明显下降，去年中国出口增长20.3%，但是12月份，当月出口增长已经回落到13.4%。发达经济体经济低迷的后果，会在相当程度上面明显影响新兴经济体和发展国家。在高度全球化的今天，实际上国家与国家之间的关系是高度紧密的，我们很难在全球经济增长放缓情况下，导致中国出口高速增长和GDP高速增长。
第二方面，中国国内房地产市场经过前一个时期高速增长之后，进入调整阶段。房地产市场进行调整阶段，不仅会影响投资，而且会影响消费。房地产投资占整个投资比重达到25%左右，房地产进入调整阶段，首先会表现出商品房投资增长下降，在加上保障性住房的投资规模，从去年新开工1千万套，上升到今年700万套，整个增长会下降。当房价局调整阶段的时候，会增强人们的谨慎观望预期，持币观望，等待心理会进一步增强，房地产销售量下降，就意味着人们在装修，在家庭方面消费支出会受到影响。因此，房地产市场进入调整阶段，会对投资，消费都会产生影响，进而会对今年的经济增长产生影响。
第三个方面，我们认为经过30多年中国经济高速增长之后，中国经济基本面正在发生变化。我们把这三个方面因素概括为叫做“短期需求收缩与中长期潜在增长率下降叠加，从而给今年经济增长形成下行压力”。
所谓中国经济基本面变化，我们可以从以下五个方面来完成。第一、中国人口结构变化，所谓中国人口结构变化，说的是中国快速的人口老龄化步伐，或者叫未富先老。我们现在不仅还处在一个中等收入水平阶段，准确说处在一个上升中等收入阶段并没有进入高收入社会，我们就进入快速人口老龄化。人口老龄化对经济社会发展的影响，我们可以从以下三点观察。1、整个社会储蓄率会出现下降，储蓄率下降就意味着投资率的下降，就意味着经济增长会受到影响。
2、整个社会养老，医疗，费用支出大幅度上升。去年11月初我到日本一个著名癌症研究中心，他说80%的日本人死于癌症。我当时听到很不可理解，日本人怎么那么喜欢得癌症呢？这个主任给我讲其实很容易理解。非洲人很少是死于癌症，为什么？因为这些人大多40多点就去世了，没有机会。有人说日本的人均寿命达到接近几十岁，所以大多数人死于癌症，从这点来说，当老龄化到来之后，就意味着这个国家的养老医疗费用大幅度上升。
二、、劳动力供求关系改变，在过去绝大多数时间中国都处于劳动力供给大于需求阶段，我们可以依赖于劳动力成本形成低成本竞争优势，从而导致出口20%以上增长，推动中国经济调整。包括民工荒，招工南的情况出现，从总量上来讲，我们劳动力供求基本平衡，但存在一些结构性问题。以后中国劳动力供求关系会进一步转变为供不应求，对于出口增长将都会产生影响。
三、技术引进消化吸收空间明显缩小。改革开放初期，当我们睁开眼睛看世界的时候，我们发现我们在技术装备水平跟先进国家相比差距很大。所以，过去30年里，我们就是依靠技术引进，消化，吸收来缩小我们与发达国家的差距。30多年以后，我们今天再来看，我们在众多产业领域技术装备水平与发达国家相比差距很少，我叫做达到捷径，甚至超越发达国家水平。在这样的情况之下，我们将被迫转入自主创新。从引进消化，吸收转变为主要因靠自主创新，将意味着经济运行的成本上升，经济运行的风险增加，经济增长速度下降，这都很容易理解。你要做自主创新，首先技术创新正确方向在什么地方？这并不是在每一个领域都很容易把握住的。
很多国家在技术创新正确方向上犯了错误，一旦方向犯了错误，不管花了多少钱都付诸东流。技术创新尽管已经成功了，但是能不能走向产业化生产呢？这存在很大不确定性。即便可以进行产业化生产，但是在市场上能不能够成功营销，老百姓是不是能够接受，买账，等等都意味着成本上升，风险增多。
四、基础设施投资的潜力和空间下降，在过去30多年中，伴随着中国快速城镇化步伐我们进行大规模的铁路，公路，机场，港口建设。今天，这些领域大规模的投资快结束了。就拿北京来说，在过去30多年中，我们把很多小胡同，很多四合院拆了，我们有了四环，三环，五环，六环，下一步还能做什么呢？像北京的城市还可以挖点地，挖了地铁怎么办？总不能把好好的大楼拆了在盖新的，基础设施投资力下降，将会意味着投资区域格局发生变化，东部地区增长明显回落。
在过去30多年中，2005年以前，东部地区经济增长明显高于其他区。但是2005年之后，东部地区的经济增长还是明显低于其他的板块。我们从去年整个经济增长排序也可以得到同样结论，排在全国重庆，内蒙，贵州，四川，排在后面北京、上海、浙江、广东、山东、江苏，我们用同样四大板块来描述去年前三季度增长，我们可以看到东部地区经济增长已经开始明显低于其他地区。但是从经济总量上来说，4省1市GDP比重占42.75%，将经济增长明显回落以后，我们依靠中西部，尤其是西部地区经济高速增长，还能支撑中国10%的经济高速增长吗？回答是不肯定的，因为东部地区占有更高比重。
对于经济增长速度的下降，我们如何认识和看待。1、经济增长速度逐步下降，符合追赶型、压缩式经济发展的一般规律。中国经济可以从两个角度观察，第一是一个后发国家，我们始终处在追赶新兴国家过程中，因此我们是一种追赶型经济。另一方面，发达国家完成同样工业化，城市化任务，可能需要100年时间，但是我们压缩在30年的时间完成，因此我们是一个压缩式，或者挤压式经济发展。我们分析世界上与中国具有同等性质追赶型，压缩式国家来看，从他们历程经济增速逐步下降是符合一般规律。
2010年我国人均GDP为7864国际元，这是利用麦迪森，1990年不变价，基于购买力评价。从国际比较，日本、韩国、德国在人均GDP达到1100国际元之后，经济增长出现40-60%的下降。这是日本，日本从二战以后，1946-1973年期间是27年，在这27年中，日本经济每平均增长9.4%，但是1973年当人均GDP达到1100国际元之后，在随后时期经济增长平均水平下降到3.7%。从9.4%平均增长下降到3.7%经济增长的降幅超过了60%。
我11月初到日本参加第31届终日经济知识交流会，在会上我请教日本一个非常著名的经济学家宫奇攸（音译）学生，日本经济增长为什么在70年代初期会出现大幅度滑坡，原因是什么？这个老先生快90岁了，他说请允许我认真思考完以后在回答你的问题。我们在日本开会是2天的时间，一直到第二天会议快闭幕的时候老人家才在会上回答我的问题，一方面我经过认真思考，也有一些日本同行进行沟通完了之后我来回答你的问题。我们认为70年代初期，日本经济增长大幅度滑坡的原因有三个，1、二战以后日本大量年轻人失业，劳动力供给充分，但是经过20多年经济高速增长之后，到70年代初期出现了明显劳动力供不应求。
2、日本在二战之后大量引进吸收欧美先进技术，搞了20年代之后，到70年代初期日本被迫转入自主创新。3、70年代初期的石油危机导致日本经济增长下降，由此政府的财力下降，政府没有能力继续投资于基础设施建设。这三个方面就影响了结果，这个问题在中国也是不同程度存在。
与日本，韩国，德国相比，也会出现40-60%经济增长速度下降，我不这么认为？我国是一个发展极不平衡大国，与他们相比我们是一个大国。第二我们是一个发展不平衡的大国，2010年我们城市化率还不到50%，正处在工业化城镇化快速发展阶段。因此，我们有条件在中长期保持7%到8%经济增长。
刚才我们刘主任也说了在未来10-15年，我们保持6-7%的经济增长是相对乐观的，这是一个很好的结果。我个人认为，由于我们跟日本，韩国，德国相比，我们有很大差异，我们有条件，在未来5年到10年中，我们能够保持7-8%的经济增长。这是什么问题呢？日本韩国在相似的发展阶段，经济增长下降40-60%，我们从过去10%的经济增长下降到20-30%，从而稳定在7-8%的水平上。
3、经济增长速度适度回落，有利于抑制需求过度扩张和短缺引起的通胀，对我们控制通胀是有利的。有利于促进产业兼并重组，经济增长速度下降，就意味着在很多行业会出现产能过剩，会出现过度竞争，恶性竞争，有利于促进行业兼并重组，从而加快结构调整的步伐。还有利于逐步与“十二五”规划确定的7%经济增长目标相衔接，与“十二五”定的2011年到2015年经济增长的目标就是7%，经济增长回落到7-8%的水平，有利于与“十二五”规划所决定的预期目标相衔接。
4、转变经济发展方式，这是“十二五”所确定的主题。转变经济发展方式从本质上来说，就是要建设消费型，服务型，创新型经济。消费型经济，过去依赖投资出口增长，消费供给所占的比例很低，未来要把中国经济增长依赖于消费为主，过去中国经济高速增长，主要依赖于工业制造业快速扩张，服务业发展相对缓慢，未来要转变成依托于服务业为主。过去中国经济增长依赖于劳动力土地资源高投入，高消耗，环境高污染，从而实现经济高增长，未来中国经济增长动力将主要来自于技术创新。
我们怎么来理解转变经济发展方式，对经济增长的影响呢？这就意味着投资工业增长，占GDP比重下降。要提高消费占GDP比重，我们实际上，我们消费增长速度比实际增长高，是13%，在大国当中是最高的，为什么消费占GDP比重会持续下降呢？是因为投资增长都在20%以上，所以才带来消费比重下降。即使是消费后果就意味着投资下降，投资占GDP比重下降，这样消费才有可能占GDP比重出现上升，服务业的道理是一样的。
那么，当工业增加值，投资增长下降之后，经济速度下降就是无可避免。我们为什么能够实行10%的经济高速增长呢？是因为我们投资增长达到20%，工业增长能达到14%以上，所以我们能够实现10%的经济增长。未来，伴随着投资增长下降，伴随着工业增长回落，或者说伴随着我们建设消费型，服务型，创新型经济，一定程度上就已经决定了未来中国经济增长速度下降。
5、当潜在经济增长下降以后，我们能不能依靠扩张性的财政货币政策让经济增长速度重新回到10%的水平呢？我们认为，这是不可能的。当潜在经济增长率下降以后，扩张性的政策并不能够拉高增长速度，反而会积累新的风险。今年我们能不能把中国经济增长速度弄到10%以上呢？我想在1年，2年都是可能的，但是他会为未来的经济发展埋下更多隐患，这一点日本教训值得关注。广场协议后，日元大幅升值，外需萎缩，经济严重衰退。日本政府实施宽松货币政策以扩大国内消费和投资，把利率降到历史最低水平，为企业投资，为居民消费，但是资本成本下降之后，人们以很低成本拿到资金，并没有投入到投资与消费领域，而是过度炒股市和房地产，由此带来股市和房地产形成泡沫，泡沫经济崩溃以后，日本是连续20年经济低迷。90年代10年，日本人称为“失去”的10年，经济的后10年又称为“失去”的后10年，这就是人为的拉高经济增长的后果，不仅不会回升，反而会造成新的危机。
在我们正确认识和看待2012年经济增长速度下降以后，我们再来看看宏观经济政策，重点应当是防范化解各种风险，从而促进经济平稳较快发展，而不能出现大幅度滑坡。从风险角度来讲，今年经济问题当中主要风险来自于这么四个方面。
一、2012年投融资平台将迎来集中还款高峰，在经济增长速度回落，在房地产进行调整之后，意味着地方政府税收收入，土地出让金收入会下降，局部地区会出现一定的偿付压力。
二、我国经济具有明显的速度效益型特点，当增长放缓后，当经济增长2%以后，所有企业都能赢利，反过来当经过增长下降到9%，8%以下，我们相当多企业和行业都会亏损，中央和地方也会大幅度下降，经济运行质量和效率取决于经济本身。当放缓之后，产能过剩问题凸显，部分行业可能会出现较大面积亏损，有些企业可能会破产倒闭。
三、房地产市场市场风险加大，如果房价较大幅度下降，银行、地方政府都将面临资金压力，由此引发财政金融风险。
四、不规范的民间借贷与泡沫经济结合，一旦出现资金链断裂，可能会引发较大冲击和群体性事件。
基于以上问题，2012年受美、欧债务危机冲击，世界经济形势趋于复杂，不确定因素明显增加。从国内来说，短期需求收缩与中长期潜在增长率下降相叠加，经济增长免刑下行压力。财政、货币政策应以防止经济大幅滑坡为重点，增强弹性和灵活性，努力化解各种风险，对极端风险发生做出应对预案。
总体上我们认为，如果不发生全球性金融危机，如果国内房地产总是能够大体稳定，这两个基本假设前提，如果能够满足这两个基本条件，我们预计2012年，中国经济增长将有望达到8.5%左右，如果这两个群体不能满足的话，经济增长降幅将会进一步扩大。因此，财政货币政策应当要有防止对极端风险发生做预案，要以发生重大经济滑坡为重点，从而来实现，保持经济平稳较快发展。以上是我对于今年中国经济发展的基本看法，仅供在座各位参考，谢谢!