启明星辰：安全运营打开增长空间 买入评级

　　[摘要] 

　　A股信息安全绝对龙头启明星辰成立于1996年，是信息安全产品、服务与解决方案提供商，通过20余年内生外延，积累了完整的信息安全产品线，覆盖60%的世界500强企业、在国内政府、军队市占率达到80%、银行覆盖率达到90%，目前是国内信息安全领域绝对龙头。

　　信息安全行业受国家政策红利，增速稳中有升自2013年曝光的棱镜门后，国家高度重视信息安全投入，并将其提升到国家战略层面，2014年由习总书记牵头成立中央网信办，主抓信息安全工作，后来国家多次公布政策、法案强调信息安全建设。2016年11月《网络安全法》出台，网络安全领域拥有根本大法，行业增速有望稳重有声，根据IDC的数据2017年我国网络安全市场规模约41.56亿元，预计到2021年有望达到95.8亿元，复合增长率约23%。 

　　积极布局新技术、发力安全运营、工控安全信息安全威胁日新月异，公司在新技术方面积极布局，公司的泰和安全管理平台（SOC）连续9年位居国内第一，2016年推出态势感知解决方案和大数据安全分析解决方案，结合泰和SOC成为安全运营中心的核心部分，未来公司将大力推广运营模式，打造增量业务，增强客户粘性，巩固龙头地位。

　　公司是国内最早布局工控安全业务的企业，在烟草、轨交、石化、电力、制造等行业均有实践，公司是北京市工程师实验室的承建方，已经占据良好卡位优势，我们判断未来工控安全有望保持接近翻倍的增速。

　　我们预计公司2017-2019年营收24.2亿、30.1亿、39.2亿元，净利润分别为4.5亿、5.7亿、7.3亿元，对应EPS分别为0.5、0.64、0.82元/股，我们看好公司作为A股信息安全龙头持续提升市场份额的潜力，军改影响消除带来的业绩弹性，安全运营模式逐渐成熟带来新的业务增量，给予“买入”评级，建议重点关注！

    风险提示 军改恢复不达预期；安全运营拓展不达预期；