高新兴：看好中兴物联受益中国电信物联网加速落地 买入评级

　　事项：

　　中国电信转型3.0战略提出以来，不断加速物联网建设，不仅领先建成了全球第一张NB-IOT商用网络，还首次进行NB-IOT模组集采并予以大力补贴，催化产业生态建设。高新兴旗下中兴物联作为中国电信的重要模块供应商，或大力受益这一加速进程。同时，在智慧城市建设领域，高新兴借助中兴物联成为中国电信在智慧城市建设领域的重要合作伙伴，亦将大力受益。

　　评论：

　　看好中兴物联及智慧城市业务在中国电信催熟产业下的快速增长，给予“买入”评级中兴物联借助中国电信的渠道优势，有望迅速切入各应用解决方案中，同时在物联网模块放量背景下，海内外销量均有望迎来爆发式增长，业绩弹性充足。

　　作为重要生态合作伙伴，高新兴智慧城市业务在中国电信催熟NB-IOT网络商用的背景下，也有望充分收益，迎来新一轮发展。

　　我们看好中兴物联在物联网发展大背景下的业绩弹性，看好智慧城市业务新一轮的成长，预计2017-2019年公司净利润分别为4.2/5.3/6.5亿元，对应37/29/24倍市盈率（若考虑中兴物联并表，则净利润分别为4.8/6.1/7.3亿元，对应32/25/21倍市盈率），维持“买入”评级。