大禹节水：再添业绩成长确定性 买入评级

　　[摘要]

　　事件与宾川县政府签署《高效节水灌溉PPP项目投资合作框架协议》公司与宾川县人民政府签署《高效节水灌溉PPP项目投资合作框架协议》，就11.3万亩高效节水灌溉项目达成合作意向，《投资合作框架协议》共涉及宾川县高效节水灌溉面积11.3万亩（其中新建5.3万亩，改造提升6万亩），项目估算总投资5亿元，拟定特许经营期限30年。

　　简评项目优质，将对业绩产生积极影响本项目约定的收益率为7.98%，计划协议签订之日起至2019年6月30日为项目建设期，工期约20个月。与此同时，部分工程施工可以确认为建设期收入；对于后端运营项目，还将确认长期运营收入。总体来看，项目收益率处于较为理想水平，协议如按计划完成，将分别获得建设期收入和运营期收入，对业绩产生积极影响。

　　宾川县位于云南省大理州，地处云岭横断山脉边缘，金沙江南岸，总人口约35万人，2016年实现生产总值95.63亿元，完成财政总收入5.99亿元，完成固定资产投资55.92亿元，履约能力较好。

　　PPP规模优势突显，看好下半年集中落地2017至今公司新签订单5.71亿元，实施工程项目157项，其中PPP项目6项，涉及项目金额接近4亿元，占新签订单总金额的70%，充分体现PPP战略带来的规模优势。公司通过全国首例农田水利PPP创新机制试点项目—云南陆良试点项目和元谋高效节水PPP项目率先布局，先后签下PPP框架协议近200亿，看好下半年框架协议将陆续落地，保证业绩持续增长。

　　PPP模式获快速推进，行业逻辑发生变化近日，财政部、农业部联合发布《关于深入推进农业领域政府和社会资本合作的实施意见》，提出探索农业领域推广PPP模式的实施路径、成熟模式和长效机制，创新农业公共产品和公共服务市场化供给机制，推动政府职能转变，提高农业投资有效性和公共资源使用效益，提升农业公共服务供给质量和效率，从而切实推动农业供给侧结构性改革。