[摘要]

　　报告摘要：

　　市场表现2017年第二周（01/09-01/13）沪深300下跌0.83%，振幅1.83%。同期申万休闲服务指数下跌3.15%，振幅3.84%，旅游板块表现弱于市场，波动加剧。

　　第二周市场震荡，上证综指收于3112.76点。考虑到银行及非银板块相对坚定，其他多数板块下跌较多，休闲服务板块相对中庸，混改概念股重组概念股下跌较多。但是随着春节临近，节前效应弱回归，第三周给于同步大势评级。

　　行业动态春运：2017全国旅客发送量预计将近30亿人次。国家发改委新：预计2017年春运全国旅客发送量将达到29.78亿人次，比上年增长2.2%。

　　其中，道路运输25.2亿人次，增长1%；铁路运输3.56亿人次，增长9.7%；民航5830万人次，增长10%；水运4350万人次，增长2%。

　　新三板资本温床孕育在线旅企增长迅速。2017年伊始，在线旅游企业在新三板频繁进出，。线上旅游板块营收增速最为显著，已远远超过其他板块。B2B企业也逐渐发力，在线旅游B2B平台票管家(上海)电子商务股份有限公司16年12月30日宣布，正式挂牌新三板而17年1月4日，驴妈妈母公司景域文化宣布摘牌退出新三板。

　　国家旅游局：2016年全国819家旅行社受处罚。今年以来，国家旅游局旅游市场秩序“顽疾”，严惩旅游违法违规行为。对于“不合理低价游”的旅行社，以游客投诉为重要线索来源，投诉一起，严查一起。2016年全国共查处违法违规案件1324起，行政处罚819家旅行社，其中吊销61家旅行社经营许可证，责令停业整顿、没收违法所得并处罚款旅行社65家，责令改正并处罚款旅行社693家。

　　投资策略1.国内休闲游和主题公园：看好景区+休闲模式需求，迪士尼对长三角周边游的正向外部性效应明显，建议关注峨眉山、长白山、大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、中青旅。

　　2.出境游：受益于出入境游和免税品行业潜力，建议关注众信旅游、中国国旅。

　　3.国企改革：各地积极推动旅游资源重组和整合，地方经济提振预期加强，建议关注云南旅游、桂林旅游。

　　风险提示一季度旅游消费需求可能不及预期