[摘要]

　　事件发改委、证监会发文推进PPP项目资产证券化近日，发改委、证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，要求各省级发展改革部门应大力推动传统基础设施领域PPP项目资产证券化，证券监管部门及自律组织应积极支持，营造良好的政策环境。

　　明确项目甄选条件，明年年初开展试点《通知》明确资产证券化PPP项目的甄选条件：1）严格履行相关手续，签订规范有效合同；2）工程建设质量符合标准，履约能力强；3）建成并正常运营2年以上，有稳定现金流回报；4）权益人信用稳健，无不良信用记录。此外《通知》要求优先选取符合国家发展战略、社会资本方为行业龙头的项目。各省发改委将明年2月前，推荐1-3批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，发改委筛选后会尽快发行证券化产品。

　　简评增加融资渠道，改善企业现金流PPP项目能够兼顾投资体量与稳定的收益率，是较为优质的资产证券化类产品。我们认为政府大力推进PPP资产证券化，有利于相关企业增加融资渠道，合理分配风险，提升项目落地速度和比例。资产证券化进一步提升了社会资本的杠杆比例，改善报表结构。在不并表情况下，企业自身会产生投资性现金流，其回收期与项目周期相等。若PPP项目本身能保证足够的毛利率，则能形成良好的投资性现金流，改善企业现金流情况。

　　打通退出机制，关注环保水务、固废项目资产证券化为项目社会投资方打通了退出机制，有利于盘活PPP存量资产、吸引更多社会资本参与PPP项目，并且择机推出，使项目设计更加灵活。对项目主体而言，持有优质的，稳定的，收益率较高的项目的公司，能够获得快速变现的渠道，对于他提高资产效率，快速做大业务，解决资金占压更为有利。对于适合资产证券化的项目进行严格把关甄选，有利于控制金融风险，目前大部分PPP项目仍处于准备期/建设期，环保类供水、污水处理、垃圾焚烧等项目具有稳定现金流且运营良好，是较好的资产证券化选择。