宇通客车：2017优化结构向上突破 推荐评级

　　事项：

　　宇通客车公布12月份产销数据，12月销售客车10859辆，同比增长5.2%；全年销售客车70988辆，同比增加5.9%。新能源汽车补贴政策调整落地。

　　平安观点：

　　全年销量同比增长，中型客车为增长主力：宇通全年销售客车70988辆，同比增加5.9%，其中中型客车为增长主力，销量为37990辆（+36.9%），轻型客车销量同比下降37.8%为7648辆，轻型客车销量下滑的主要原因是之前补贴政策调整，对于轻型电动客车补贴下降最为明显。

　　新能源客车完成2016年目标，2017年产品结构不断优化：2016年公司新能源客车销售目标为2.5万台，实际完成销量2.6万台左右。我们认为，2017年宇通新能源客车的销量会继续增长，而且大型客车的占比将提高，公司产品结构不断优化。电动化和大型化是新能源客车的发展方向。