保龄宝：发展空间进一步打开 买入评级

　　[摘要]

　　◆事件：

　　公司控股股东、董事长刘宗利以及副董事长薛建平、杨远志、监事会主席王乃强2016年11月7日与宁波趵朴富通资产管理中心（有限合伙）签署了《股份转让协议》，将其持有的公司3610万股转让给趵朴富通，占到公司总股本的9.78%，转让价格为20元/股，转让价款总计7.22亿元。

　　转让完成后，董事长刘宗利所持公司股份占比从26.76%下降至20.07%，仍为公司实际控制人。

　　◆点评：

　　公司作为功能糖的主要生产企业之一，市场份额稳居前列。近几年来主业经营稳健，2016年前三季度贡献超4000万净利润。同时，新建产能陆续投产，盈利能力进一步增强。

　　公司与浙江中稷康协同合作，共同开发特医食产品，积极布局大健康行业。中稷康作为行业内翘楚，目前已经拥有3款在售产品，销售渠道健全，客户资源稳定，两者合作有助于拓展更加广阔的市场空间。

　　公司坚定“大健康”的战略布局，此次引入战略投资者有助于优化公司股权结构，全面提升公司的持续经营能力。此前收购终止后公司对待资本平台一直保持着开放态度，不排除未来对符合公司发展战略的优质资产进行有效整合，促进公司进一步做大做强。

　　◆目标价24元，上调至“买入”评级：

　　我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.18元，0.21元和0.26元，考虑到目前公司市值较小，功能糖主业发展稳健，未来特医食等大健康布局稳步推进，盈利空间有望快速打开。此次引入战投后公司股权结构进一步优化，后续存在优质资产的整合预期，我们上调目标价至24元，上调评级至“买入”。

　　◆风险提示：

　　募投项目投产进度不达预期；特医食业务推进进度放缓。