中光防雷：借力资本平台优势开启外延式扩张进程 收购铁创科技深度布局铁路防雷

　　【事件】

　　中光防雷(300414.CH/人民币35.01, 未有评级)拟以10,800万元的价格收购铁创科技100%股权。其中,公司拟向交易对方支付现金对价2,700万元,支付股票对价8,100万元。股票发行价格为34元/股。

　　【点评】

　　内生外延双轮驱动,深度布局铁路防雷领域

　　公司此次收购标的铁创科技主营为轨道交通防雷,是国内铁路通信及信号系统电气安防的主要供应商之一,综合排名前三。通过此次同行业横向收购,公司将快速进入铁路防雷这一随着轨道交通建设防雷需求持续提升行业。另外,公司自身在铁路防雷领域具有一定积累,也在推进自身电源防雷产品进入这个市场。我们认为,配合此次收购,公司将在铁路防雷领域迅速和深度布局。

　　战略协同效应显著,催生新的盈利增长点

　　通过本次交易,铁创科技将在技术、市场、管理、资金等方面得到上市公司的支持,有助于实现跨越式发展。同时,双方将有望有效整合资源,在客户资源共享、联合采购、生产基地共享等诸多方面产生战略协同,有利双方的长期发展。铁创科技承诺2016~2019净利润分别不低于1,000/1,200/1,600/2,200万元,凸显对未来发展以及双方合作信心。因此,我们判断此次收购将提升公司综合竞争力以及整体估值,有效改善公司整体经营和财务状况。

　　开启外延扩张进程,防雷冠军再出发

　　为了应对通信行业发展放缓的影响,公司制订了“再出发”的战略,积极开拓除通信领域以外的其他市场领域。此次并购是公司上市以来开启的第一例并购,也是公司外延式发展跨出的第一步。我们认为,公司将汲取此次并购的成功经验为未来更多的同行业横向收并购打下坚实基础。借力上市资本平台优势,公司有望通过收并购围绕防雷业务实现多领域的横向布局,以及上下游的收并购提升公司的综合竞争力。

　　【投资建议】

　　公司作为防雷龙头技术和市场具备较强优势,此次借力资本市场力量收购铁创科技能帮助公司更快的布局铁路防雷领域并有效改善公司业绩水平提升综合竞争力,同时为公司后期更多类似资本运作积累宝贵经验。未来预计公司将继续经行相关行业内的横向收并购加速公司发展,巩固防雷领先优势。因此,推荐重点关注。