润和软件：金融生态稳步推进 买入评级

　　[摘要]

　　投资事件：

　　公司筹划发行员工持股计划，参与对象包括公司董事、监事、中高层管理人员、公司及子公司的核心骨干员工，员工持股计划所持有的股票不超过总股本10%。

　　报告摘要：

　　筹划发行员工持股计划，彰显对公司发展信心。公司筹划发行员工持股计划，公司董事、监事、中高层管理人员、核心骨干员工等公司各层员工均有参与。目前公司股价处于相对底部，且从业绩来看，公司三季度营收和归母利润增速分别为24.42%和56.23%，公司基本面良好。员工持股计划彰显对公司未来发展信心。

　　业绩增长主要源于联创智融并表。公司前三季度实现营收8.95亿元，同比增速为24.42%，归母利润0.95亿元，同比增速56.23%，营收和利润均实现较高速的增长。公司业绩的高增长主要由于联创智融并表。

　　公司去年外延并购银行信息化企业联创智融，并于2015年9月份开始并表，业绩承诺2016年-2018年净利润将分别不低于1.66亿元、1.88亿元和2.26亿元。而公司2015年净利润除去联创智融并表利润约为1.2亿元。联创智融并表给公司业绩增厚效果明显。

　　内生外延双轮驱动，金融生态布局快步向前。金融行业信息化方面，公司外延并购有捷科智诚、联创智融、菲耐得，提供银行和保险IT服务。互联网金融方面，公司已成立互联网科技小贷公司，并拟投资1.5亿元参与设立新一站在线财险公司。在金融云服务领域，内生上，公司投资1亿元设立金融云服务全资子公司，并拟定增超11.1亿元打造金融云服务平台；外延上，公司参股金融云计算公司博纳讯动，与阿里云在金融行业进行深度合作。公司内生外延双轮驱动，加速金融生态布局。

　　投资建议：预计公司2016/2017/2018年EPS0.76/0.99/1.16元，对应PE45.51/34.75/29.87倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：联创智融整合不及预期，新业务推进不及预期。