日常消费品：季节性因素叠加趋势性行情 荐3股

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　肉鸡产品价格止跌回升：根据最新草根调研情况，目前益生父母代鸡苗11月份报价已经达到100元/羽，同时，东北地区毛鸡价格上涨0.1元至3.8-4.0元，毛鸡上涨带动鸡苗价格上涨0.5-1元；根据11月3日主产区报价，肉毛鸡价格3.59元/公斤，日环比持平；肉鸡苗价格2.42元/羽，日环比上涨3%。

　　从存栏数据看，第42周（10.17-24）全国祖代种鸡存栏环比下降0.36%，同比下降21%；其中后备祖代种鸡环比下降0.33%，同比下降42%，在产祖代种鸡存栏环比下降0.37%，同比下降7%；父母代种鸡总存栏环比下降0.75%，同比上升23%，其中后备父母代种鸡存栏环比下降0.46%，在产父母代种鸡存栏环比下降1.55%。

　　趋势性行情叠加季节性行情，行业见底后期上涨可期。我们认为此轮行情是肉鸡行业的一个新底部，由于此次趋势性行情叠加季节性行情，预计价格涨幅将较为剧烈。从季节性角度看，接近年底消费，需求助推产品价格上涨。更主要的是从趋势性看，祖代种鸡引种至在产祖代种鸡（决定父母代鸡苗供给）传导期6个月，至在产父母代种鸡（决定商品代鸡苗供给）需要12-13个月时间，考虑强制换羽后的第二产蛋期，则延长约8个月淘汰。考虑到15年11月后，美法两国双双因禽流感事件无法供种，引种断崖下降且持续低位。在产祖代种鸡上一轮产能去化是在5-6月，当时父母代种鸡苗价格涨至70-80元/套。预计10月存栏将再一波下降，因二季度产业链上游企业不向其他企业提供祖代公鸡换羽，导致祖代换羽量实际低于预期；同时，上半年强制换羽高峰的种鸡经历了8个月左右的第二产蛋期，将面临集中淘汰，即换羽对总供给影响的向下修正。新一波去供给序幕即将拉开，且持续性较强。我们判断明年产品价格温和上涨，春节前后出现调整，真正大涨需等到明年9月份，全年鸡苗价格均价4-5元。

　　投资建议：我们仍维持前期观点，目前预期见底，荷兰复关、产品价格下跌等利空都已兑现。短期建议积极配置，看20-25%空间，中期来看6-8个月极为确定的正收益。推荐标的：

　　民和股份、益生股份、圣农发展，根据最新盈利预测，明年估值均在底部，维持买入评级！