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　　4、双杰电气（300444）：增资天津东皋膜，布局新能源领域之起始

　　事件描述：公司与天津东皋膜技术有限公司签订增资协议，将以现金方式对天津东皋膜增资人民币3000万元，增资后公司将持有天津东皋膜10.6%股权，为第四股东。

　　天津东皋膜简介：天津东皋膜2005年成立，专业研发、制造和销售锂离子电池隔膜，适用于动力电池及高端消费电子用锂离子电池。目前采用拥有完全自主知识产权的“超临界萃取”工艺，项目总投资4亿元。一期自主集成建设了年产能3000万平方米单层“湿法”超高PE纳米微孔基膜及精密涂层生产线和测试中心，2012年产出高端复合隔膜，实现高端隔膜的进口替代。二期主要建设年产2亿平方米动力电池隔膜生产线，达产后产能跻身全球前三，年可实现产值15亿元、税收8000万元。

　　增资点评：认为这是公司发展战略的一个新开始。公司将通过配：农网设备内生性增长和新能源领域外延式扩张双拳出击，盈利能力和业务规模都会迈向新阶段。内生性增长方面，公司是我国电力装备重点企业，近年来在配农网一次设备领域地位始终位列前三，十三五期间国家配农网升级改造规划将使公司显著受益。外延方面，新能源汽车的产销量逐年上升，动力电池的需求井喷。此次增资天津东皋膜，公司正式进入新能源领域，认为公司将以隔膜为切入点，逐步进行以新能源电池为核心的多元化业务扩展。

　　业绩预测：暂不考虑东皋膜公司业绩贡献，预计2016-2018年公司营：收10.32、16.09、19.93亿元，归母净利润1.22、1.57、1.90亿元，EPS0.43、0.55、0.67元/股。对应当前股价PE为50.30、39.19、32.40。公司业绩受配、农网行业景气度影响稳步快速提升，同时考虑为次新股，给予买入评级。（东北证券 龚斯闻;孙树明;顾一弘）