政策持续背书，环保市场为刚需：上半年两会、环保大会的召开，围绕改善生态环境的一系列政策，叠加环保严监管不断激发环保行业需求端市场，构建了一个强政策、强需求环境，水环境治理在流域治理、农村水环境治理市场将进一步打开；大气治理步入攻坚阶段，非电改造市场需求技术与高效；此次“2018清废行动”于6月底结束，叠加环保督察以往态势及“回头看”行动，此次行动将是固废监管的开始，看好整顿下的固废处置需求释放。
环保板块估值探底，关注现金流稳健的优质企业：板块估值探底，环保板块流动性紧张，市场对环保公司高负债状况担忧情绪发酵，正确看待PPP模式对环保企业影响，关注现金流稳健的优质运营类企业。短期板块承压，长期看好PPP严监管对环保行业竞争格局改善、规范性增强的积极促进作用。
未来十二个月内，维持环保行业“增持”评级：当前环保行业估值已位于5年历史最低位，近期环保股大幅下跌，考虑主要是由市场对环保板块高负债扩张模式的担忧情绪发酵所致，但当前又是环保行业的强政策年、强需求年，对其产业模式的不足需要区别对待：1）关注现金流稳健的优质企业。部分盈利模式清晰、运营能力突出、业绩确定性高的运营类企业在这一波行情中存在错杀，看好这类优质企业的投资机会；2）环保进入攻坚战阶段，技术优势将成为企业市场竞争中的先手棋，非电排放改造技术比传统火电复杂，需要企业有过硬的研发实力；3）PPP类企业短期承压，释放风险，长期看好PPP对环保行业竞争格局改善、规范性增强的积极促进作用。
目前环保行业整体政策推进力强，将催化相应市场需求，估值处在历史低位，两者存在一定错配，考虑市场情绪，中短期内看好后续业绩有明确支撑的高景气度子板块，对环保板块的表现仍持相对乐观的态度，继续维持环保行业“增持”评级。
