依法全面从严监管　确保市场行稳致远

　　中国证监会近日通报了对“山东墨龙案”这一“吃相”难看的典型案件的处罚情况。山东墨龙不仅涉及信息披露违法违规，控股股东还存在内幕交易行为，破坏了市场秩序，证监会对涉案人员开出了约1.2亿元的罚单。

　　“山东墨龙案”是证监会通过对违法违规行为“露头就打、发现就查”的高压执法态势促使资本市场行稳致远的一个缩影。不仅如此，近年来，监管层通过规范、完善资本市场的基础性制度，为资本市场长期稳定健康发展打下了更加坚实的基础。

　　正如证监会主席刘士余在证券期货监管系统年中监管工作座谈会上所强调的，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，确保资本市场稳健运行，确保各项改革稳步推进，并统筹谋划好资本市场近中远期的发展战略和改革举措。

　　体制机制上补短板

　　规范市场，监管先行。我国资本市场影响面广、敏感度高，其健康有序发展离不开依法监管、全面监管、从严监管。过去一年中，证监会理顺监管思路，把稳定市场作为修复市场、发展市场的基本前提，把防控金融风险放到更加重要的位置，保持战略定力，对市场运行中的问题快速反应、及时应对，防止大起大落。

　　据了解，5年间，证监会共制定或修订各类法律、法规、规范性文件300余件。证监会着眼于在体制机制上补短板，扎实推进资本市场“四梁八柱”性质的改革，如积极配合全国人大常委会修订证券法和制定期货法；简化并购重组行政审批并加强监管；调整完善再融资政策；出台规范减持新规，“忽悠式”“跟风式”重组和过度融资、违规减持得到有效遏制；投资者适当性管理办法正式实施，投资者权益保护迈上新台阶。

　　资本市场是多元利益诉求的交汇体，基础性制度改革需要综合平衡，统筹兼顾，稳妥推进。刘士余此前在国新办新闻发布会上提出了“珍珠项链论”。他表示，资本市场的改革、稳定、发展必须是全方位协调。要有好的珍珠，那就是高质量的上市公司；串起来的项链任何时候戴着好看，挑的线就要坚固结实，那就是基础制度要扎实，改革方向要正确；珍珠项链怕酸、怕碱，要呵护，那就是资本市场要加强监管，保护投资者合法权益。

　　事实上，强监管、防风险和促改革成为近年来资本市场的关键词，资本市场在行稳致远的道路上健康运行。从市场层面看，股市在自我修复中逐步趋于稳定，波幅明显收窄，进入相对稳健的发展阶段。

　　据统计，去年3月份至年底，上证综指、深证成指累计分别上涨15.46%和11.87%，股指振幅逐季收窄。今年前7个月，市场稳健的态势进一步巩固，并出现了一些积极变化，如主要股指稳中有涨，市场波幅明显收窄，市场估值结构趋于合理，市场运行内在稳定性增强等。

　　重拳治乱 净化市场生态

　　“一年多来，我们坚持依法监管、全面监管、从严监管。”刘士余曾公开表示，对于资本市场的乱象，证监会“及时亮剑”“坚决亮剑”，该盯住的线索盯住不放，该立案的及时立案，该彻查的及时彻查。

　　通过打击资本市场违法违规行为，不仅保护了投资者合法权益，还净化了市场生态。证监会坚持猛药去疴，重拳治乱，集中开展打击IPO欺诈发行、虚假信息披露、操纵市场等专项执法行动。证监会副主席姜洋9月中旬在第九届中国西部国际资本论坛上表示，近5年来，证监会作出行政处罚决定书774项，对160人实施市场禁入，罚没款累计约132亿元。

　　今年上半年，证监会聚焦重点领域和市场关切，集中力量高效办理了一批具有代表性的、有影响的重大案件，形成稽查执法的强大震慑，为全面净化资本市场环境提供了重要保障。

　　正如证监会新闻发言人近日在通报“山东墨龙案”时所言，证监会重拳治乱，严厉打击资本市场违法违规行为，对于其中涉嫌刑事犯罪的坚决移送公安机关，依法追责，牢牢肩负起保护投资者合法权益的神圣职责。同时，警示上市公司大股东及董监高应谨记并严守现行法律框架下的权、利、责边界，凡是敢触碰资本市场红线、底线的，必将付出沉重代价。

　　券商分析人士表示，从严监管的根本目的是防范金融风险，加大重点领域风险管控力度，未来严监管格局仍将持续，对违法违规的零容忍将成为常态，监管政策将以循序渐进的方式逐步化解金融风险，以加快资本“脱虚向实”。

　　可以看出，不断重拳出击、打击违法违规行为是对刘士余在今年全国证券期货监管工作会议上提出的“资本市场生态环境要净化，敢于亮剑，善于亮剑”的具体落实。

　　严把源头“活水”质量关

　　在稳定市场和防范风险的基础上，证监会积极扩大直接融资，在股债两个市场上同向发力，切实发挥资本市场优化资源配置、降低杠杆率、促进创新创业等方面的积极作用。据了解，5年间，通过IPO和再融资累计融资超过8万亿元，通过交易所债券市场累计融资7万亿元。

　　资本市场要健康发展，须对源头“活水”把关。在IPO常态化发行的当下，监管层并没有降低上市企业的质量要求，IPO发行审核更加严格，严查业绩粉饰等行为。

　　据了解，监管部门在发行审核各个环节保持高标准严要求，具体表现在IPO发审被否企业数量不断增加。截至9月1日，今年以来折戟在发审会上的企业已达到46家，否决率为13.94%，加上待表决、暂缓表决、取消审核等情况，发审会通过率约为八成。

　　证监会多次强调，针对IPO及持续信息披露的各个环节、各类主体、各种违法行为，全面筛查线索，及时发现问题，坚决查处打击，切实做到发现一起、查处一起，始终保持对信息披露违法违规行为的常态化高压态势，努力促进证券市场信息披露的真实、准确、完整，有效净化市场环境，维护公开、公平、公正的市场秩序，保护好广大投资者合法权益。

　　实践证明，依法全面从严监管，规范了市场秩序，净化了市场生态环境，有利于资本市场长期健康稳定发展，今后资本市场稳中求进的发展基调将继续保持。（金融时报 杨毅）