人民币猛升10%，美元跌破90铁底，一文看懂投资机会

　　最近被暴涨的人民币汇率刷屏了！

　　“换美元”的热闹还历历在目，谁曾想不知不觉，人民币已经升破了6.3，创下近两年新高，势头似乎有些不可阻挡。

　　当初人民币狂换美元的人要哭了，短短1年多时间，人民币兑美元大幅升值，从2016年12月28日人民币贬值逼近7。升值到了2018年1月25日的汇率接近6.3。

　　简单算一笔账，2016年年底换美元，已经亏了10%。举个栗子，16年底换5万美元需要34.8万人民币（汇率6.9666），到今天换五万美元只需31.5万人民币（汇率6.304），直接损失3万人民币。当然，换的越多亏的也越多。那些大举换汇在美国买房的土豪损失就更大了。

　　人民币汇率上涨背后有三个因素

　　中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员范若滢表示，人民币汇率上涨背后有三个因素：

　　其一，美元下跌。在美国政府停摆、新政进展不及预期等背景下，美元指数跌破90关口；

　　其二，国内经济基本面的支撑。2017年中国经济增速6.9%，改变了近年来经济连续走弱态势，供给侧结构性改变取得成效；

　　其三，市场预期乐观。市场普遍看好人民币走势，投资者加大了对人民币资产的配置。

　　美元正在书写1987年以来最坏的开始

　　美国财长还公开为弱势美元点赞，历史上是头一遭。

　　努钦周三在瑞士达沃斯参加世界经济论坛时告诉记者：

　　美元下跌通过贸易为美国经济带来提振，结束了美国政府一贯倡导强势美元的做法。美元走弱对我们有利，因为这与贸易和机遇有关。

　　据外媒援引瑞穗汇市策略师Sireen Harajli表示，“这是一颗重磅炸弹，因为这是很长时间以来，第一次有美国财长发表讲话，反对强势美元。”

　　努钦的讲话随即在外汇市场上引发了巨大的波动，美元遭遇投机性抛售，瀑布式下坠，创下自2017年3月以来最大单日跌幅，并将2018年的跌幅扩大到3.2%，为自1987年以来最糟糕的开局。从技术上看美元指数，跌破了90.0整数关口，再无支撑。

　　随后商务部长罗斯随后的一番讲话令美元跌势“雪上加霜”。

　　罗斯表示，更多的措施正在酝酿中。对于这些暗示引发了人们对于贸易战的担忧。

　　不过后来，罗斯试图淡化努钦关于弱势美元的言论，罗斯表示，投资者对美国财长的美元言论反应过度，称内阁同僚们并没有主张改变长期以来的强势美元政策。

　　白宫发言人桑德斯后续也为淡化美元言论作出反应。

　　桑德斯称，美国有一个“非常稳定的美元”，而且“一如既往强大”，所以它是全球储备货币。当被问及白宫偏好美元强势或疲软时，桑德斯回应说：“我们相信自由浮动的货币”。

　　不管白宫是否精心设计了美元跌至三年来最低点的走势，美国政府显然在为那些押注美元将继续贬值的人提供弹药。而且，受弱势美元的影响，全球资本市场出现一幕奇景：黄金与股票的关系乱套了：随着金价接近2016年高点，美股几乎每天都在创新高。

　　中国经济稳中向好

　　交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平认为，人民币汇率最重要因素取决于中国经济增长走势。

　　2017年以来，我国经济增长以稳中向好态势持续发展，并且在向高质量发展迈进。

　　2017年中国GDP总量超82万亿元人民币，全年增速达6.9%。

　　6.9%是中国经济两年来最快的增幅，超过了政府原来设想的“6.5%左右”。

　　GDP中的债务比例自2011年以来首次下降。这是中国经济增长率时隔7年以来，再次比上一年有所增加。政府主导的社会基础建设投资，加上坚挺的个人消费，中国的GDP增长实际上比政府预先提出的目标还高了。

　　前三季度，经常账户顺差1063亿美元，与GDP之比为1.2%，仍保持在合理区间；非储备性质的金融账户顺差608亿美元，可比口径上年同期为逆差3891亿美元。截至2017年9月末，外汇储备余额为31085亿美元。

　　1月19日晚，外汇市场自律机制秘书处表示，随着此前外汇市场上存在的顺周期贬值预期已大幅收敛，人民币对美元中间价报价银行均已对报价模型中的“逆周期系数”进行了调整，使其报价模型中“逆周期因子”恢复中性。

　　“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价模型并未改变。未来若外汇市场情绪再出现明显的顺周期波动，人民币汇率脱离经济基本面，各报价行仍可能会根据形势变化对“逆周期系数”进行动态调整。

　　多重“利好”作用下，让市场对人民币充满信心，也给出了直接反馈。人民币用实际行动和优质表现让所谓“破7”和“唱空派”，竹篮打水一场空。

　　人民币升值哪些板块受益？

　　在人民币升值预期的推动下，哪些行业或板块可能出现新的投资机会？分析人士普遍认为，人民币汇率升值，造纸、航空、房地产、银行等行业通常将明显受益。

　　人民币的持续强势，利好进口国外原材料的进口企业，如造纸（中国对外贸易多数是美元结算）、出境游主业上市公司以及航空股、人民币资产（包括地产金融）等等。如果美元短期内无法摆脱疲软态势，则进一步利好未来原油等大宗商品的价格。

　　天风证券表示，考虑到造纸板块的盈利能力在淡季仍延续上升态势，行业目前估值水平依然便宜，以及人民币对美元的升值创2017年以来的新高，继续坚定看好造纸板块。

　　华创证券研究认为，航空股的受益逻辑在于：汇兑收益及出境游增长。一方面，因采购及维修需要大量的美元负债，故而人民币升值会产生汇兑收益；另一方面，人民币的升值积累到一定程度，会带来出境游的增长。

　　外贸企业面临汇率风险

　　不过，随着人民币大涨，一些外贸企业也迎来汇率风险考验。

　　对于企业来说，人民币汇率的合意区间在哪儿？中国外汇投资研究院院长谭雅玲说：“

　　考虑到近年来一些资金脱实向虚，加之整个市场偏重金融环境，目前国有外贸企业的底线应该在6.5-6.8附近，而中小企业由于含金量较低，市场份额又小，这一底线可能在7.6附近。”

　　谭雅玲认为，美元贬值的战略和策略都十分清晰，但是其给人民币的战略和概念认知则颇为牵强，认为人民币是被低估的，因此一直督促人民币升值，这也对人民币升值起到了推波助澜的作用。

　　她认为在大涨之后人民币贬值的技术修正、周期休整十分必要：“我们不是要货币刻意贬值，而是人民币技术修正周期的自然贬值、受制美元的被动贬值，更是市场机制建设中的主动调整。”

　　国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任祝宝良也提到，2018年中国应该借美日欧经济复苏、美国货币政策紧缩的时机，令人民币适当贬值，来稳定出口形势。

　　人民币惯性上涨能否延续？

　　中金公司近期将2018年底美元/人民币汇率预测从之前的6.48调整为6.28。其认为，尽管预计美国经济增长将更为强劲，但美国需求复苏给全球经济增长带来的溢出效应可能会带动全球货币政策加速“追赶美国”，这与2004-2006年全球经济表现较为类似。因此，美国与其他国家“政策差”缩小的过程中，美元反而可能走弱——

　　预计2018年美元可能贬值约2%。与此同时，随着中国经济基本面改善、投资回报率上升，人民币汇率有望继续走强。

　　就短期而言，春节前刚性结汇需求、购汇盘观望使得人民币存在短线继续升值空间。

　　（Wind综合自：格隆汇、中国基金报、中国日报、凤凰财经、新浪财经等）