中信证券：短期内美债利率波动性或扩大

    中证网讯（记者 周璐璐）昨日美债利率盘中跳水，中信证券6月22日早间发布研报称，三个方面的原因导致了最近几日的美债利率快速下行：第一是再通胀交易"退潮"扰动市场，第二是美联储议息会议引发通胀预期下行，第三是议息会议未改流动性过剩的格局。后续来看，中信证券认为，短期内美债利率将大概率双向波动，且波动性将有所扩大，预计将在1.4%-1.6%之间震荡，中长期主要逻辑或重回基本面和流动性因素，利率或将重新回归上行。

    关于商品和权益投资方向，中信证券认为，利率敏感型商品开始承压，权益资产中周期风格将让位于成长风格。随着全球疫后复苏临近高点，经济增长向常态化水平回归，本轮商品牛市的顶部可能已不远，结构进入大分化阶段。美联储Taper或其预期都会使得利率敏感型商品率先承压，如贵金属和基本金属，有产业链供求支撑的品种韧性更强，而国内外需求复苏的节奏差异使得外需驱动型商品涨价持续性强于内需驱动型，这其中原油表现最值得期待。对权益资产而言，2020年以来美债利率充分充当了全球成长板块定价的锚，相关系数为-0.66，随着再通胀交易暂告段落，美债利率的下行为成长板块的超额收益提供支撑，预计前期强势的周期风格将逐步让位于成长风格。