资金面有望延续平稳偏松

　　临近月末，银行体系流动性总量依然处于较高水平，由此央行周五仍未开展公开市场操作（OMO），为OMO连续第六日暂停，不过受益于周初央行开展的5020亿元MLF操作，在对冲3700亿元逆回购到期后，本周公开市场操作仍实现净投放1320亿元。

　　分析人士指出，7月末财政支出力度加大，8月初逆回购到期量较少，短期内央行大概率继续暂停公开市场操作，8月份资金面仍有望保持平稳偏松态势，不过政府债发行缴款和外汇占款的波动也不容忽视。

　　OMO连续六日暂停

　　自7月19日开展1000亿元逆回购后，最近连续六个交易日央行都未开展公开市场操作。不过在六个交易日的空窗期中，央行于本周一（23日）意外开展了5020亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，由此，尽管周内有3700亿元央行逆回购到期，本周公开市场操作仍实现净投放1320亿元。

　　对于暂停OMO的原因，央行在公告中也多次明示，如20日称“目前银行体系流动性处于合理充裕水平”，24日、27日强调“目前银行体系流动性总量处于较高水平”，并指出金融机构法定准备金退缴、月末财政支出等可对冲央行逆回购到期等因素的影响，“维护银行体系流动性合理充裕”。

　　申万宏源证券指出，央行近期的政策工具组合起到了良好的平滑短期资金面波动的效果：7月5日降准释放7000亿元流动性后，央行在公开市场连续净回笼，至7月13日共计净回笼3400亿元；随后由于税期来临，央行于7月16日至19日连续净投放共计5400亿元，有效对冲了7月缴税大月的扰动。从短期资金价格来看，Shibor和银存间质押回购加权利率等短期资金成本7月以来总体呈震荡下行走势。