抗跌还跟涨 转债中长期布局时机已到

　　编者按：6月29日以来，转债市场悄然走出一波反弹行情，中证转债指数已上涨2.28%，且个券抗跌和跟涨的能力增强。分析人士认为，经历前期的正股和估值双杀后，转债已经处于底部震荡区间，从中长期角度看，当前转债的性价比已较高，配置资金已迎来布局时机，不过对短期资金而言，等待市场真正企稳后再交易也不迟。

抗跌还跟涨 转债价值受关注

　　A股仍在震荡寻底，隔壁的转债市场却悄然走出一波反弹行情。6月29日以来，中证转债指数已上涨2.28%，且个券抗跌和跟涨的能力增强。

　　“经历前期的正股和估值双杀后，转债已经处于底部震荡区间，既然未来下跌的空间不大，那现在需要考虑的是何时加仓。”市场人士称，从中长期角度看，当前转债的性价比已较高，配置资金已迎来布局时机，不过对短期资金而言，等待市场真正企稳后再交易也不迟。

　　抗跌性增强 转债逆势反弹

　　“上周转债市场率先表现出止跌反弹的迹象，在上证综指下跌4%的情况下整体却实现了上涨，这充分验证了我们对于转债市场估值已见底、跌无可跌的判断。”7月9日，国元证券研究员刘涛点评称。

　　自5月下旬启动这一轮跌势以来，目前A股仍未看到明确的企稳信号。但转债市场从6月29日起已悄然走出一波反弹。Wind数据显示，截至7月11日收盘，中证转债指数从272.54点回升至278.71点，盘中一度逼近280点，累计上涨2.28%。同期上证综指累计下跌0.33%。

　　转债个券方面，6月29日至7月11日，85只可交易个券中（含可交换债，下同），有67只个券收涨，而正股仅有17只收涨；从涨跌幅对比来看，相对正股涨幅更大的转债个券数量也超过60只。

　　进一步看，转债近期的抗跌能力和跟涨能力均明显增强。从抗跌性来看，6月29日至7月11日，正股中格力地产、金新农、东方雨虹分别下跌17.52%、11.28%和10.79%，而格力转债、金农转债、雨虹转债分别仅下跌0.48%、2.24%和3.34%；又比如，林洋能源、隆基股份、国祯环保分别下跌了9.98%、8.59%和8.06%，而林洋转债、隆基转债、国祯转债反而上涨了1.18%、0.99%和0.50%。

　　再看跟涨能力，上述期间转债个券涨幅榜冠、亚军依次为康泰转债、道氏转债，其分别上涨了13.19%、8.37%，略低于对应正股17.36%和14.93%的涨幅；但紧随其后的济川转债、宝信转债、17桐昆EB、赣锋转债分别上涨了6.71%、6.41%、5.95%和5.34%，对应正股的涨幅则分别为4.93%、4.62%、2.99%、3.89%。

　　“上周存量转债中共有73只正股股价出现下跌，而转债绝对价格仅44只下跌，这意味着将近四成的转债在正股跌势中逆向而上，‘正股跌、转债涨’现象在越来越多的个券中上演，转债这一特殊品种的防御性优势正在逐渐凸显。”国信证券点评称。