波动无碍趋势 不必着急“下车”

　　7月9日，债市延续调整势头。月初十分宽松的资金面未能刺激债市进一步上涨，一些投资者在6月及二季度宏观数据披露前选择观望。市场人士指出，前期债市上涨较快，乐观情绪释放后市场走势出现一定反复，但基本面和政策面仍然友好，上涨还有空间，可适当关注券种轮动机会。

　　继续震荡回调

　　7月9日，债券市场继续弱势震荡。10年期国开债活跃券180205开盘成交在4.205%，随后一路上行至4.24%，午后进一步上行至4.26%一线，较上一交易日上行近5BP。老券170215尾盘成交在4.33%，较上一日上行5BP。国债方面，10年期活跃券180011日内从3.53%上行至3.545%，上行2BP。本月初，180205最低成交到4.18%，180011最低成交到3.45%，10年期国开债、国债中债到期收益率双双突破4月份低点，创下今年新低，但随后转入震荡反弹的过程。

　　9日，国债期货两品种双双收跌。10年期国债期货主力合约T1809早盘低位震荡，午后先扬后抑，收盘报95.480元，跌0.135元或0.14%。7月2日，在现券收益率突破前期低点的同时，T1809一度涨至96.205元，涨至最近15个月高位。在创下反弹新高之后，国债期货也随现券展开回调。

　　值得注意的是，月初以来，随着监管考核影响消退及降准资金到位，货币市场流动性呈现十分充裕的局面，各期限货币市场利率大幅走低，并带动短期债券收益率明显下行。据统计，月初以来，银行间7天期回购利率R007下行了超过100BP，带动1年期国债、国开债收益率分别下行约15BP、30BP。但同期，10年期国开债收益率只下行约5BP，10年期国债收益率反而有所上行。