投资可交债需借力“专业专注”机构

　　投资博弈加剧

　　鹏华基金绝对收益投资部总经理姜山表示，对于发行人来说，可交债为上市公司股东提供了一种新的流动性管理工具。一些上市公司股东因经营需要，出现资金短缺，但并不希望低价减持冲击市场，通过发行可交债，股东可以快速获得所需资金，无需在二级市场抛售股票，避免直接形成股价冲击，影响上市公司形象。对于投资者来说，可交债提供了新的固定收益类投资产品，投资人同时获得了按照票面利率享受利息和按换股价格交换股票的期权，相比直接购买股票的风险更为可控，可交债更适合追求稳定收益的投资者。

　　目前私募机构资金以及公募专户产品等都在积极参与可交债的投资机会。特别是在震荡市场环境下，可交债股债双性的特点适合平衡风险收益的投资者。不过，当下投资者对可交债项目的精挑细选程度明显提升。一家公募基金固收部门人士认为，股票二级市场波动持续，且债券发行主体的债务风险陆续暴露，可交债作为上市公司股东融资的一种方式，投资者一定要仔细看发行主体的负债率、行业属性、盈利能力、担保情况、偿债能力等。

　　另外，当前可交债投资面临博弈加剧的问题。姜山指出，随着可交债案例的增多，发行人和投资者逐渐加深了对可交债的了解，其条款的博弈性增加。投资者需看清可交债质押担保比例、换股价下修条款、回售条款保护等更为细致的内容。不少机构建议，投资可交债需专业投研人员支持，借助专业、专注机构的投研能力，这样才能使投资者在回避风险的同时获得更为丰厚的回报。