1.34万亿元地方债待置换 五六月迎高峰
财政部最新数据显示，截至2018年4月末，非政府债券形式存量政府债务13440亿元。这意味着，于2015年开始实施的地方债置换计划中，尚有约1.34万亿元非债券形式债务待置换。分析人士表示，由于地方政府债发行的季节性更明显，通常二季度和三季度是发行高峰期，预计二季度发行量为1.62万亿元。
财政部日前发布《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》要求，地方财政部门应当统筹做好置换债券发行和存量债务置换各项工作，确保存量债务置换工作如期完成。地方财政部门可结合市场情况和自身需要，采用弹性招标方式发行地方政府债券。鼓励各地加大采用定向承销方式发行置换债券的力度。
数据显示，4月份，全国发行地方政府债券3018亿元，其中，一般债券2210亿元，专项债券808亿元；按用途划分，全部是置换债券或再融资债券；前4个月，全国发行地方政府债券5213亿元。其中，一般债券3636亿元，专项债券1577亿元；按用途划分，全部是置换债券或再融资债券。
值得注意的是，截至2018年4月末，地方政府债券剩余平均年限4.5年，其中一般债券4.4年、专项债券4.7年。
华创债券屈庆团队认为，地方债发行将加快，同时，今年前4个月地方债发行节奏偏慢，后期供给压力加大或对债市形成冲击。预计今年地方政府债总发行量为47447亿元，而前4个月地方政府债发行量相比去年同期减少2781亿元，预计后期发行量为42234亿元，较去年有所增加。按照地方债发行规律，供给压力主要集中在二季度、三季度，预计二季度发行量为16197亿元，相较去年增加2332亿元；三季度发行量为19517亿元，相较去年增加2810亿元，需警惕对债券市场带来冲击。
中信证券明明研究团队认为，5月下旬和6月份新债发行或大幅增加。为了完成本年发行目标，二季度、三季度将迎来地方政府债务的发行高峰，很可能接近30%的限额。在4月份发行量依旧较小的情况下，5月底和6月份发行的压力较大，预计将出现地方政府债券的集中发行。
