去杠杆显效 货币调控更重引导预期

　　更注重预期引导

　　宏观杠杆率趋稳使得货币政策关注点有所转移。此前中央提出，要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。

　　潘向东表示，面对错综复杂的国内外形势，当前货币政策重心从金融监管向经济增长倾斜。由于经济波动性降低，淡化增长目标和追求高质量发展，调结构推动经济转型的迫切性提升，这与中央政治局会议提出的扩大内需相呼应。

　　央行一季度《中国货币政策执行报告》强调，下一阶段将创新和完善金融宏观调控，保持政策的连续性和稳定性，实施好稳健中性的货币政策，注重引导预期。程实认为，从货币政策执行报告的表述中可以看出，央行稳健中性货币政策取向不会发生变化。未来央行将灵活使用各类政策工具，在货币信贷供给合理增长及流动性环境相对平稳的前提下进行微调，把握好“稳增长、调结构、防风险”之间的平衡。

　　“货币政策取向仍然保持稳健中性，将延续一季度偏松的流动性环境不变。”中信证券固定收益首席分析师明明表示，今年以来，稳杠杆是经济金融工作的主基调，未来由于经济金融结构的转变及金融监管政策的实施，宏观杠杆率趋于稳定，去杠杆压力将减缓，货币环境不会延续去年的偏紧状态，大概率延续一季度流动性偏松的环境。

　　值得注意的是，货币政策执行报告强调了货币政策将更加注重引导预期。国金证券首席宏观分析师边泉水表示，未来引导预期主要体现在两方面：一方面，运用OMO、MLF、SLF等工具提供流动性支持，熨平流动性波动；另一方面，运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款等工具，引导金融机构加大对小微企业、“三农”、扶贫及棚改、水利等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。