债市将呈波动上行走势

　　继19日明显回调后，4月20日债券市场震荡企稳，10年期国债期货主力合约微跌0.03%，10年期国开债收益率小幅上行1BP。

　　市场人士指出，受央行突然降准影响，债券市场一度暴涨，但收益率过快下行又引发回调，由此周内出现“过山车”行情。目前来看，货币政策转为实质中性，流动性环境会更平稳，为债市进一步上涨打开了空间，经济形势仍需观察，结构性去杠杆也在推进，叠加监管、供给等因素的扰动，预计债券市场将呈波动上行的走势。

　　债市重归平稳

　　受央行突然降准影响，本周债券市场出现剧烈波动。央行公告降准的次日（4月18日），债券期货、现货市场双双暴涨：10年期国债期货主力合约T1806盘中涨逾1.5%，创近16个月最大涨幅并刷新逾半年高点；中债10年期国债收益率下行15BP至3.50%关口，10年期国开债收益率大幅下行22BP至4.31%，双双创2014年11月以来最大单日跌幅纪录。

　　罕见大涨之后债市又大幅回调。19日，国债期货市场全线下跌，10年期品种主力T1806合约低开低走，收盘下跌0.37%，创今年以来最大跌幅；现券收益率整体反弹，中债10年期国债收益率上行约1BP至3.51%，10年期国开债则大幅上行7BP，回到4.38%。

　　大涨大跌之后，20日债市震荡企稳，国债期货低开高走，午后涨幅一度超过0.1%，尾盘回落收跌0.03%；现券收益率表现不一，10年期国开债活跃券170215收益率下行1.5BP报4.46%，10年期国债活跃券180004收益率则上行1BP报3.52%。

　　“连续大涨之后19日国债期货高位回落，美债收益率加速上行，国内资金面趋紧以及中美贸易摩擦也出现一定缓和迹象是国债回落的主要原因。” 方正中期期货研究员牛秋乐表示。