净投放在延续 MLF到期续作有悬念

　　MLF操作时点有悬念

　　“一般来说，企业缴税高峰将在当月缴税截止日前后达到（3月15日），其后两日税款在途仍会对短期流动性造成一定影响，预计到下周税期影响将消退。”交易员表示，15日既面临税期高峰，也是例行法定存款准备金缴退款日，因此目前还不能断言资金面已经度过税期考验，但央行维持适量操作力度是大概率事件，在公开市场净投放的支持下，本月税期因素应该不会造成太大波动。

　　数据显示，本周只有1895亿元MLF到期，没有央行逆回购到期，到期对冲压力小，央行开展公开市场操作的空间和灵活度很大。市场人士表示，本月缴税影响未退，预计未来几日央行仍将保持必要的公开市场操作力度。

　　值得一提的是，再次面对MLF到期，央行将如何开展操作引起较多关注。本月共有两笔MLF到期，在3月7日第一笔1055亿元MLF到期时，央行并未像之前很多月份那样采取一次性续作，这给后续操作留下了悬念。

　　对于本月央行选择分批续作MLF的动机，市场看法比较一致，一是可结合下半月税期、季末考核等因素对流动性供求的影响，灵活开展操作；二是可以结合美联储3月议息动向，为相应调整公开市场操作利率预留操作窗口。

　　但按计划，北京时间本月22日凌晨，美联储FOMC才会公布利率决议及政策声明，要晚于本月第二笔MLF到期。因此，央行何时开展MLF仍不确定。一些市场人士认为，央行可能选择在美联储议息后开展MLF操作，在这之前，先用逆回购对MLF到期影响。

　　鉴于本月美联储加息的可能性很大，市场对月内人民银行再次上调公开市场操作利率并没有太大分歧。即便上调，对市场的冲击应该也不会太大。