华尔街债券交易商的兴衰与启示

　　垃圾债券之王-米尔肯和德崇证券

　　20世纪80年代的华尔街，所罗门兄弟和第一波士顿控制着抵押债券市场，垃圾债券根本没有进入他们的法眼。沃顿商学院毕业的米尔肯发现，投资者在选择贷款或投资对象时只看重那些过去业绩优良的企业，往往忽略了他们未来的发展势头，由此开始他的垃圾债券投资之路。

　　到80年代中期，垃圾债券市场急剧膨胀，在鼎盛时期，米尔肯所控制的德崇证券市场份额占到50%。到1987年，德崇证券成为华尔街盈利最高的公司。

　　80年代后期，美联储提高利率，垃圾债券价格暴跌，德崇证券的垃圾债券交易杠杆极大，它需要将垃圾债券作为抵押品通过回购去融资，但没有一家对手愿意接受德崇证券的垃圾债券作为质押品，米尔肯后来也因为操纵市场而受到审查，1990年2月，孤立无援的德崇证券申请破产。