强势美元施压大宗商品 CRB指数两月跌近8%
7月18日，美元继续走强。截至21世纪经济报道记者发稿前，美元指数报于95.37，距前期高点95.53一步之遥。
实际上，受制于美元的强势，近期大宗商品市场普遍承压，追踪一揽子国际大宗商品价格的CRB指数近两个月跌幅已经接近8%，并进一步传导至国内市场，文华商品指数6月下旬也出现回落。
“由于多数大宗商品是以美元计价，所以美元指数与商品长期呈现负相关的关系，但是美元升值导致的人民币贬值，对国内商品价格又带来支撑，所以出现了国内商品整体跌幅要小于国外市场的情况。”中大期货首席经济学家景川7月18日介绍称。
21世纪经济报道记者了解到，原油、有色这类具备金融属性的国际定价类商品，与美元相关性较高，但是近期的价格表现却不尽相同，如伦敦金属期货便出现了近20%的下跌，而国际油价则一度保持了与美元同涨同跌的走势。
广发期货7月18日提供的数据显示，国际油价与美元指数出现两次明显背离，分别为1998年12月至2000年11月，以及2004年12月至2006年8月，持续时间分别为23个月和20个月。
美元走强施压
2018年4月下旬开始，美元指数开始明显走强，并在近三个月的时间里，从89.5升至95.5附近。
“经济数据向好、美联储缩表，以及加息和美国政府的减税政策，都对美元走强带来了支撑。”景川评价称。
由于大宗商品主要以美元定价，所以每当美元升值便会对商品价格形成压制作用，长期来看二者也呈现很明显的负相关关系。
以原油为例，美元指数上涨，会导致以美元计价的原油价格变得相对更贵，从而对下游需求产生抑制作用，进而打压油价。
另一方面，原油、有色金属除了自身的商品属性外，其价格运行也具备了很强金融属性，这部分国际定价的商品更容易受到汇率波动的影响。
正因于此，伴随着强势美元的回归，国际大宗商品价格受制回落，其中又以伦敦金融价格回落较为明显。
如伦铜6月7日创出新高7348美元/吨新高后，便开始一路回落，截至7月18日记者发稿时，已经跌至6114.5美元/吨，跌幅高达16.79%。
同期，伦铝下跌12.96%，伦锌下跌19.82%，伦铅则下跌了13.36%，可见伦敦金属的价格回落属于整体下挫，而非单个品种基本面出现明显改变。
“从基本面来看，铜还处于供需弱平衡状态，镍则面临供需短期进一步扩大的情况，但是这两个品种近期也出现明显回落，主要便是受到美元强势的影响。”景川评价称。
卓创资讯铜行业分析师孙克文7月18日也指出，相比于其他有色金属，铜自身金融属性更强，从近期的市场表现来看，其金融属性对价格的影响力要明显强于商品属性，“虽然美联储加息等外围因素对铜价本身，难以产生实质影响，但是会通过需求等因素间接作用铜价。”
相比之下，由于今年油价处于“特殊时期”，所以其价格波动与美元相关性表现的并不十分明显，甚至还出现了阶段性的背离。
“0PEC减产协议、不断出现的供应中断事件，都成为了支撑油价上涨的因素。”7月18日，广发期货发展研究中心首席原油分析师姚曦介绍称，反观美元指数，经济数据向好、利率提升，使得大量资金流入美国，并对美元指数产生推动作用。
2018年6月中旬以来，美元和国际油价呈现同步上涨的趋势，直至7月中旬油价才有所回落，但是更多是受到主要产油国加大供给因素影响。
