中报行情正在火热进行中。统计数据显示，截至7月10日，一共有1077家上市公司公布了业绩预告，其中有223家公司的业绩“预增”。
据第一财经日报报道，有140家上市公司预计今年上半年业绩增长至少在1倍以上，而其中有10家上市公司在4月份以来，股价不涨反跌，跌幅在10%以上，出现了业绩和股价之间的“剪刀差”效应。
数据显示，两市目前预计净利润同比增幅最高的是中小板公司尤夫股份(002427.SZ)，同比增长13628.32%至13678.32%。
公司在一季报中预测，上半年归属于上市公司股东的净利润约为4483.67万元至4500万元，业绩变动的原因说明则从多方面进行了解释，包括上半年“年产20万吨差别化涤纶工业丝项目”的一期项目产能释放，生产稳定，销售形势良好，产品毛利空间有所增加，业绩也相应增加等。
两市中预计业绩最大亏损幅度的是正邦科技，预计业绩亏损幅度为3910.28%~-2851.87%，该公司预计2014年1~6月归属于上市公司股东的净利润为-18000万元至-13000万元。
公司称，业绩亏损一方面是受到生猪行业深度亏损的影响，公司商品肥猪出栏价格一路下调，远低于公司成本；二是由于商品肥猪行业严重亏损，影响了养殖户和大型猪场的补栏积极性，公司出栏的种猪和仔猪价格基本处于有价无市的状态，使公司养殖成本大幅度增加。此外由于养殖场大部分处于达产期，所以各项费用持续增加。
而随着披露期的接近，发布业绩修正公告的公司也越来越多。
截至7月10日，有31家公司对中期业绩进行了修正，其中，19家公司修正后的业绩向好，占业绩修正公司的61.3%。而包括江粉磁材(002600.SZ)等在内的公司宣布业绩“变脸”。
无疑投资者都把目光聚集在业绩大幅增长或者大幅改善的公司上。目前来看，两市一共有140家上市公司预计今年上半年业绩增长至少在1倍以上，另外有86家上市公司今年上半年业绩增长超过50%。
上半年业绩增长亮丽的上市公司，大多数股价表现也很不错。但是，也有公司出现了上半年业绩大幅增长，股价却不涨反跌的情况。这其中，是否蕴藏更多的投资机会？
数据显示，4月份以来，在140家预计上半年业绩翻番的公司中，一共有33家上市公司的股价不涨反跌。
其中，跌幅最大的三家公司分别为闰土股份(002440.SZ)、亚太药业(002370.SZ)以及游族网络(002174.SZ)，分别下跌了20.25%、17.98%、16.85%。
闰土股份预计上半年业绩增长幅度为160%~200%，业绩增长的原因是受行业趋暖以及上游原材料供应偏紧等因素影响，公司产品价格大幅攀升。一季度，公司的利好已经开始体现，股价大幅上涨上，从14元上涨到了22元以上，到了二季度，公司股价出现了回调。
亚太药业预计上半年业绩增长3.57~4.21倍，主要原因是随着销售体系和市场渠道的持续优化和调整，普药市场份额逐步恢复，优质产品收入增长。而亚太药业的股价之所以出现下跌和二季度以来医药板块的整体回调有关。但目前来看，该板块整体呈现出了上涨趋势。
游族网络原名梅花伞，公司预计今年中报预增39倍，净利润达到1.49亿~1.79亿元，而公司业绩增长得益于重大重组工作在二季度完成，公司主营业务变更为网页网络游戏、移动网络游戏的研发和运营。公司4月份以来股价大跌的原因是去年以来股价大涨，早已透支了利好。
此外，深深房(000029.SZ)、福建水泥(600802.SZ)、嘉应制药(002198.SZ)、漳泽电力(000767.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、华闻传媒(000793.SZ)和*ST中富(000659.SZ)7家公司预计上半年业绩增长一倍以上，而在4月份以来，股价跌幅却在10%以上。
其中，大多数公司业绩大涨是由于重组等因素，而福建水泥则是因为产品量价齐升而成本下降，漳泽电力业绩上涨是由于报告期内电量增加以及成本下降等，值得关注。
漳泽电力：盈利有望持续改善，规模成长可期
研究机构：山西证券日期：2014-07-04
投资要点：
公司基本情况。公司目前控股的装机容量597.9万千瓦，权益装机容量564.0万千瓦。其中，塔山发电、同华发电、王坪发电、同煤热电为向同煤集团发行股份购买的电力资产。
煤价持续低迷，2014年盈利有望环比回升。在煤炭市场疲软的环境下，公司目前采取市场价的模式，煤炭价格的下跌公司将直接受益。截止目前看2014年的大同南郊动力煤均价408.02元/吨，较2013年均价下跌了-9.85%，如果按照目前的煤炭均价看，公司2014年盈利能力进一步提升。
发电小时持续恶化。山西省电力需求增速持续低迷，1-5月用电需求累计增速下滑到0.74%。火电发电小时也持续下滑，1-5月份发电小时增速同比下滑-4.56%，进一步恶化。目前看山西省以能源原材料为主的产业结构，用电需求在能源需求及价格持续下滑的背景下，短期难以出现大幅好转。上半年公司发电小时较为低迷，根据历史经验，3、4季度公司由于夏季空调降温及冬季取暖影响用电需求相对较好，预计3、4季度公司发电量有所好转。
电价下调预期再起。目前煤炭价格较2014年有约10%的下降，煤电联动预期又起。但由于煤电联动以年为周期，我们预计近期煤电联动不会出台，预计如若煤炭价格持续下跌态势，煤电联动有望在2014年底启动。上次煤电联动，山西省降低0.9分/千瓦时，低于全国平均水平的1分/千瓦时。根据煤价下跌幅度预计这次煤炭价格下调1分/千瓦时左右。
后期储备项目丰富，装机规模有望翻番。公司目前在建装机容量250万千瓦，权益装机容量250万千瓦。公司集团建成的电力资产有大唐热电二期2*33万千瓦及山阴织女泉风电4*4.95万千瓦，集团承诺建成后注入上市公司，预计有望在近期启动注入。此外，公司集团层面储备的塔山2期2*60万千瓦机组以及朔南热电2*35机组，未来可能采取集团建设后注入上市公司的模式，也可能采取直接由上市公司主体建设的模式。综合看，公司层面及集团层面合计储备火电装机容量500万千瓦，风电装机容量19.8万千瓦，储备权益装机容量基本接近公司目前的权益装机容量564.0万千瓦。
资产注入值得期待。(一)承诺电力资产近期有望注入。我们预计大唐二期2*33万千瓦和山阴织女泉风电有望率先注入上市公司，预计采取现金收购或者向同煤集团增发的方式进行收购。但注入资产整体体量较公司目前资产较小，预计对增厚公司每股收益影响较弱。(二)承诺煤炭资源注入受煤炭盈利恶化预计可能暂时搁浅。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2014-2015年每股收益分别为0.23、0.26元，对应目前市盈率分别为12倍、11倍，考虑到公司目前在建装机容量较多，在火电公司中装机规模成长性较好，此外公司背靠同煤集团，未来煤炭盈利能力好转后有望注入部分优质煤炭资源，保证公司煤电一体化经营，降低经营风险，综合考虑给予“增持”的投资评级。
投资风险。1、电价超预期下调；2、山西省宏观经济持续低迷，发电小时持续下滑；3、煤炭价格超预期上涨。
