中信证券-LED行业2019年6月跟踪月报

　　研究报告内容摘要：

　　2019年6月LED行业数据更新及结论

　　厂商数据来看：  6月份中国市场封装价格整体跌幅放缓，大功率封装产品价格平均下滑约1%、中功率LED封装产品价格变化主要出现在5630  LED，0.5W及0.2W  5630  LED产品价格分别小幅跌价0.5%及2.4%。此外，LED下游产品价格同样下行，整体看LED全产业链仍持续承压。受降价影响，上游芯片厂晶电6月营收同比-32.72%，光鋐同比+0.6%；中游封装厂亿光6月营收同比-17.57%；下游应用市场中，汽车好于背光好于普通照明，其中主营LED车灯照明的联嘉光电6月营收同比+44.85%，主营LED背光业务的东贝光电6月营收同比-23.53%；一体化公司隆达6月营收同比-7.02%，光磊6月营收同比+14.61%。我们看好小间距/miniLED等下游应用崛起带来的产业链机会。

　　海内外市场动态来看：  国内方面，第24届广州国际照明展览会（光亚展）在中国进出口商品交易会展馆召开，展品涵盖照明设备、基材、灯具应用、LED配备等，市场差异化细化趋势明显；海外来看，由AVIXA主办的InfoComm  2019（美国国际专业视听集成设备与技术展览会）在美国奥兰多召开，众多显示屏与投影厂商携产品参展，均朝向精细化显示技术与高附加价值市场发展。

　　上游市场来看：国星光电正式发布第二代Mini  LED  IMD封装器件IMD-M07，点间距0.7mm，主要面向4K、8K显示屏，其分辨率达136”，是136“  4K屏和272”  8K屏的最佳显示方案，同时也是首款正式对接液晶点间距产品。公司积极布局Mini  LED领域，我们持续看好Mini  LED技术对公司业绩的推动作用。

　　下游市场来看：三星电子推出定制模块化Micro  LED显示屏“The  Wall  Luxury  ”，显示屏可进行尺寸定制，从73英寸到292英寸均可实现，支持2K至8K分辨率，我们持续看好8K超高清电视对公司在高端彩电市场发展的推动作用。

　　行业追踪与观点：  LED行业已过产业转移的快速渗透期，目前随设备国产化加速及芯片产能持续扩张，上游芯片端价格持续下跌，造成中上游公司业绩承压。然而随原材料价格持续下降，下游照明、显示等应用不断普及，且mini  LED产品的推广带来芯片需求指数级上升，miniLED有望成为电子行业下一个增长点。我们看好龙头公司的布局及mini/microLED发展带来的产业链机会。

　　风险因素：芯片价格持续下跌；产能过剩；国际贸易风险；新技术进展缓慢