中信建投-民船行业4月份数据点评

　　研究报告内容摘要：

　　事件：

　　近日，中国船舶工业行业协会公布了  1-4  月份中国船舶行业数据。1-4  月份，全国造船完工  1325  万载重吨，同比增长  13.3%。承接新船订单  949  万载重吨，同比下降  47.3%。4  月底，手持船舶订单  8555  万载重吨，同比下降  8%，比  2018  年底下降  4.2%。

　　简评

　　新接订单仍同比下降，但是降幅收窄。1-4  月份，全国造船完工  1325  万载重吨，同比增长  13.3%。承接新船订单  949  万载重吨，同比下降  47.3%，1-3  月份同比下降  70.4%，降幅有所收窄。4  月底，手持船舶订单  8555  万载重吨，同比下降  8%，比  2018年底下降  4.2%。受今年船型需求影响，1-4  月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的  37.2%、54.7%和43.2%。1-4  月份，53  家重点监测的造船企业造船完工  1288  万载重吨，同比增长  13.7%。承接新船订单  909  万载重吨，同比下降48.2%。4  月底，手持船舶订单  8386  万载重吨，同比下降  6.7%。

　　从下游市场来看，受干散货市场的提振，整体航运市场小幅上涨，4  月份克拉克松海运指数月末升至  11142  美元/天，较月初的  10585  美元/天累计上涨  5.3%。分船型来看，国际干散货航运市场小幅上涨，主要原因是澳洲矿产和南美洲粮食市场回暖的影响；原油价格处于高位，原油船运输市场整体低位徘徊；成品油船运输市场整体下跌，集装箱船运输市场有所分化。

　　受完工量增加影响，工业产值小幅增长。1-4  月份，船舶行业  80  家重点监测企业完成工业总产值  1120  亿元，同比增长  6.7%。其中船舶制造产值  460  亿元，同比增长  3.4%；船舶配套产值  75亿元，同比下降  1.3%；船舶修理产值  40  亿元，同比增长  8.1%。1-4  月份，船舶行业  80  家重点监测企业完成出口产值  426  亿元，同比增长  3.9%。其中，船舶制造产值  303  亿元，同比增长  2.7%；船舶配套产值  16  亿元，同比增长  5.9%；船舶修理产值  26  亿元，同比增长  8.3%。

　　主要企业营收小幅增长，企业利润大幅增长。1-4  月，船舶行业  80  家重点监测企业实现主营业务收入  705亿元，同比增长  2.2%；利润总额  4.3  亿元，同比增长  79%。

　　从基本面来看，近  3  年仍然是船舶市场低点，预计从  2022  年开始逐步复苏。需求方面，航运市场新增需求主要靠经济拉动，目前世界经济对于海运量需求增速处于低位，新增需求量较低，并且处于运力过剩状态，主要由于上一轮船市高峰期也就是  2011  年前后交付了大量船舶；更新需求方面，由于船舶寿命约为  25-30  年，2011年交付的船舶预计到  2035  年是更新需求高峰，也就是下一轮船市的高点，所以从需求来看，无论是更新还是新增需求近期都处于相对低点。从航运公司本身来看，目前主要航运公司经营状况低迷，新造船舶意愿不强，加上  2020  年压载水和限硫排放等环保公约的硬性要求，很多航运公司需要在加装环保设备方面投入较大资本开支，用于新船建造的资金量相对下降。从供给来看，目前我国船舶产能  6000  万载重吨，每年完工量  4000  万载重吨左右，竞争仍然较为激烈。我们预计船舶市场或将从  2022  年开始新一轮长周期复苏。