A股指数全景扫描：指数体系蔚然成林 一点一线感应中国经济脉动
指数作为金融市场的重要资源，扮演着连接上市公司、金融产品和投资者的重要角色，是资本市场高质量发展的重要一环。
当前我国A股市场指数发展情况如何？指数投资呈现哪些新趋势？哪类指数投资最受青睐？证券时报记者梳理了A股指数全貌，以飨读者。
A股指数呈现三大功能
1991年4月，A股第一条股票指数——深证综合指数发布。33年来，A股已形成以上证指数、科创50、深证成指、创业板指、沪深300指数等宽基指数为核心，各类行业、主题、风格、策略指数逐渐丰富的指数体系。
从发布时间来看，2015年是A股主要市场指数（市场常见的指数，以下简称“主指数”）的发布大年，全年累计发布超过300条。2019年开始，A股主指数每年发布的数量均超过100条。2024年以来，A股主指数发布超过120条。中金基金量化指数部基金经理刘重晋接受证券时报记者采访时表示，我国指数业务虽然起步较晚，但追赶迅速。
A股指数主要呈现三大功能：
一是表征功能。对投资者而言，根据指数点位的上升或下降，可以判断特定市场、板块或策略的变化趋势，这是最初股票指数诞生时的重要作用，也是指数最基本的功能——表征功能，即指数能够客观反映市场行情变动，为不同市场参与者提供研判市场走势的工具。
二是作为业绩评价基准。投资业绩分为两部分，一部分是市场本身贡献，另一部分来自主动投资的收益，后者反映的是基金管理人主动选股与择时的能力。指数反映了特定市场、板块或策略的平均表现，是最常见的业绩基准。
三是作为投资产品跟踪标的。普通投资者不能直接投资一条指数，但是可以投资各类指数型产品，比如交易型开放式指数基金（ETF）等，指数型产品的目标在于跟踪指数的表现。
指数化投资增长强劲 首超主动权益类基金
2002年，我国第一只指数基金——华安上证180指数增强型证券投资基金发行成立。经过二十多年的发展，A股市场上的指数基金种类越来越丰富，包括ETF及其联接基金、场外指数基金以及指数增强基金等，并带动了指数衍生产品的发展，包括股指期货、股指期权、ETF期权以及场外衍生品等。
指数基金顾名思义是跟踪指数的基金产品。基金管理人按照指数的构成和权重来购买相应资产，以期获得与指数相似的回报。中山大学岭南学院教授韩乾表示，指数基金可以看作是一揽子股票组合，能有效分散投资单一股票的风险，提高指数投资组合的稳定性。标的指数样本及权重的公开透明性，可以让投资者更清楚地了解自己的投资情况。
以ETF为例，这是一种在证券交易所上市交易的指数基金，以紧密跟踪标的指数为目标，将主要基金资产投资于标的指数成份股，按照标的指数成份股构成及其权重构建投资组合。与场外基金不同，ETF可以在交易时间随时买卖，交易价格接近其净值，交易便利性更高。
近年来，被动型指数产品话语权持续提升。2024年基金三季报数据显示，指数产品持有A股市值达3.16万亿元，首次超过主动权益类基金持有的2.89万亿元总市值。
近年来，A股投资生态迎来巨变，指数化投资迅速崛起。刘重晋表示，指数化投资具有交易便利、成本低廉、持仓分散、运作透明、品种丰富的特点，使其对于沉淀型长线资金和交易型资金都有较高的配置价值。
ETF是2024年股票型基金中最受欢迎的品种之一，沪深300ETF和中证A500ETF相继成为市场上的现象级产品，吸引了各类投资者的追捧。Wind数据显示，ETF的资产规模由2024年年初的2.05万亿元增长至年末的3.7万亿元，增幅约82%。其中，沪深300指数境内跟踪产品规模最高突破1万亿元大关。
这背后，以社保基金、保险资金等为主的中长期机构投资者以及个人投资者，对指数化投资的认可度日益提高。
“从资产管理行业构成来看，指数投资业务的发展空间仍然广阔。”刘重晋说。新“国九条”推出后，基金管理人一方面要依靠专业投研能力为产品赋予更多附加价值，为投资者创设更多满足配置需求的特色ETF产品；另一方面依靠综合服务能力改善投资者持有体验，使投资者更好使用ETF工具实现长期收益。
宽基指数成香饽饽 资金流入连创新高
在所有指数类别中，宽基指数近年来受到市场持续关注。受益于中长期资金持续入市，A股宽基产品资金流入连续创新高。
Wind统计数据显示，2024年全年ETF份额增加6295.22亿份，增幅达31.20%。另外，2024年基金三季报数据显示，跟踪A股宽基指数的境内产品规模约2.3万亿元，占A股指数境内跟踪产品合计规模的七成。
值得一提的是，发布至今仅3个多月的中证A500指数，跟踪产品规模已超过2500亿元，一跃成为跟踪产品规模排名第二的A股宽基指数，也是迄今为止规模增长最快的境内宽基指数。
2024年以来，聚焦行业均衡的中证“A系列”宽基指数陆续发布，该指数体系已包括中证A50、中证A100、中证A500三条指数，从行业均衡视角切入，以多维度刻画我国宏观经济结构调整及产业转型升级趋势，为投资者跟踪A股市场表现提供多样化的选择。
其中，中证A500指数样本兼顾市值代表性与行业均衡性，纳入更多新兴领域龙头，有助于增强指数对新质生产力的代表性。根据2024年12月最新一期样本数据统计，中证A500指数中新质生产力相关行业合计权重占比超50%，有效引导资金流入战略性新兴产业。
宽基产品在境内指数化投资中已占主导地位，在业内人士看来，随着市场有效性不断提升，宽基产品规模还将持续扩容。
相比宽基产品，行业和主题指数产品近年来规模占比有所下降，已不到25%。策略指数产品规模占比不足5%，未来提升空间较大。
证券时报记者了解到，在境内指数化投资面临前所未有的发展机遇之际，监管部门将指导境内指数编制机构，持续丰富多层次指数体系，优化ETF产品和配套机制，加快培育形成理性投资、价值投资、长期投资的良好市场生态。
以沪市为例，2024年8月，上交所在《指数业务三年行动方案（2024—2026年）》中指出，将进一步丰富宽基指数、五篇大文章指数、上海指数和跨境指数，持续丰富服务国家战略和实体经济的指数体系，为投资者提供更多观测维度和投资标的。
上交所表示，将进一步提升本土指数影响力竞争力，推动指数化投资理念为更多投资者所认可和接受，引导增量资金通过指数产品持续流入市场。
韩乾建议，聚焦国家重大战略，进一步丰富指数体系，推出代表中国新兴产业发展趋势的指数，加强跨境指数的编制工作，与国际市场接轨，吸引境外投资者。同时，与国际指数公司合作，共同编制指数，提升本土指数的国际影响力。
