超千亿回购夯实A股“估值底”

　　今年以来，上市公司回购潮涌。Wind数据显示，截至12月16日，今年以来已有1125家上市公司实施回购，合计回购金额达1005.94亿元，其中212家上市公司回购金额超1亿元。

　　分析人士认为，整个市场出现大面积的上市公司回购，说明目前整个市场的估值水平处于较低状态。当前经济和盈利修复预期持续、流动性偏宽松、内外政策偏积极，今年大概率有跨年行情。

　　市场处于底部区域

　　12月16日，A股市场震荡调整，成交额超7600亿元，创业板指跌逾1%。从个股涨跌情况来看，16日A股市场共有1323只股票上涨。其中，41只股票涨停，3593只股票下跌，13只股票跌停。

　　申万一级行业中，建筑材料、房地产、银行行业涨幅居前，分别上涨1.54%、1.32%、1.30%；计算机、有色金属、电力设备行业跌幅居前，分别下跌1.98%、1.97%、1.94%。

　　“从估值、股权风险溢价来看，当前市场处于高性价比的底部区域。”兴业证券首席策略分析师张启尧说。

　　年内回购超千亿元

　　从历史经验看，每当市场跌幅较大，公司股价也出现明显下跌时，A股往往掀起一波回购潮。

　　Wind数据显示，今年以来，截至12月16日，已有1125家上市公司实施回购，合计实施回购金额达1005.94亿元，其中212家上市公司回购金额超1亿元。

　　具体来看，荣盛石化、美的集团、顺丰控股今年以来实施回购金额居前，分别达38.80亿元、28.31亿元、20.40亿元，恒力石化回购金额也达20亿元，中国石化、比亚迪、中联重科今年以来实施回购金额超15亿元。

　　值得注意的是，中国石化、比亚迪等上市公司上市以来首次实施股份回购，A股回购大军正在不断壮大。比亚迪发布回购公告时称，股份回购主要是用于员工持股计划，持续完善互利共赢的长效激励与约束机制，有效将股东利益、公司利益和核心团队及个人利益结合在一起，提升公司整体价值。中国石化称，此次回购是为维护公司价值和股东权益，增强投资者信心，进而推进公司股票市场价格与内在价值相匹配。

　　从上市公司回购目的来看，分为员工持股计划、盈利补偿、市值管理、实施股权激励等。

　　融智投资基金经理夏风光表示，上市公司回购的目的是多样性的，有基于维护股价的、有优化财务结构的等。如果是集中出现回购，往往对应的是估值较低的阶段。10月份证监会公告拟修订回购规则后，上市公司回购明显增多，市场的底部特征比较明显。

　　跨年行情有望出现

　　对于当前市场，夏风光表示，申万二级行业当中多数行业估值偏低，按照当前的一致预期，明年行业增速普遍在两位数以上，低估值加上高增长预期，市值修复有良好预期，应是当前回购案例增多的重要原因之一。明年基本面、政策面预期同步上行，市场见底回升是当前共识，对于运行的节奏和向上的力度仍然有分歧。但复苏确定性强，就是难得的投资机会，市场的分歧正是布局的良机，对明年上半年的行情保持乐观的态度。

　　“当前A股估值较低还是受到外围通胀导致利率不断走高后担心经济走向衰退的中期影响，明年上半年A股将会走出目前的混沌局面，迎来经济面逐步复苏后的市场向好趋势。”顺时投资权益投资总监易小斌表示。

　　东北证券首席策略分析师邓利军表示，经济和盈利预期偏强、流动性宽松和政策提振是跨年行情开启的核心因素。当前经济和盈利修复预期持续、流动性偏宽松、内外政策偏积极，今年大概率有跨年行情。跨年行情中成长占优，关注景气预期改善的消费和成长股。