野村资管：持续看好中国经济和A股市场

　　野村投资管理（上海）有限公司董事长兼总经理吴海锋近日在接受中国证券报记者专访时表示，对中国经济增长前景和A股市场长期看好，野村资管将长期深耕中国资本市场。

　　野村资管投资经理桑健表示，野村资管始终看好优质公司的长期成长潜力，将在A股市场坚持对优质公司的长期投资。

　　看好中国经济增长前景

　　中国证券报：疫情影响下中国经济表现出很强的韧性，目前复苏势头良好。野村资管对明年中国经济和股市的运行趋势有何看法？

　　吴海锋：中国在控制新冠肺炎疫情方面非常成功，经济复苏也走在全球前列。目前，经济复苏主要是由投资和出口带动。投资方面，资金面宽松使得投资的复苏能够持续，对中国经济的进一步恢复仍有较大的支持作用。出口方面，尽管全球经济表现不尽如人意，但中国出口仍比较稳定。主要原因在于其他国家生产活动大幅萎缩，而中国复工复产较快，在出口市场的份额迅速增加。在消费方面，国内市场潜力巨大，各类支持政策也纷纷出台。相信随着出口复苏和投资力度加大，拉动中国经济的“三驾马车”还将保持动力，非常看好未来中国经济增长的前景。

　　桑健：股市和经济是有一定联系的。中长期看，我们对A股市场比较乐观。也正因为如此，野村才会在上海设立子公司，加大在中国的投研投入。近期，各类基金的募集情况都比较好。此外，外资增配人民币资产也反映了国际投资者长期看好中国经济。同时，人民币也越来越国际化，资产吸引力越来越强。经济向好叠加投资便利性提高，外资有更强的意愿去增配人民币资产。

　　开放为A股带来新机遇

　　中国证券报：中国资本市场开放正稳步推进。目前来看，开放将给A股市场带来哪些主要变化？进而会怎样影响到野村资管的投资策略？

　　吴海锋：目前中国资本市场越来越开放，对外资机构来说是重要的机会，但也面临很大的竞争压力。中国资产管理行业已拥有超过20年的发展历史和展业经验，且在不断吸取国际经验和做法。因此，对于新进入中国市场的外资机构来说，竞争压力不可谓不大。但外资机构的加入也会为中国资本市场引入更加丰富的产品线和不一样的投资理念，会给中国资本市场带来更多变化。

　　此外，随着A股市场深化改革的推进，资产定价正处于实现与国际化标准逐渐接轨的过程中。在此过程中，散户在市场里面获利的空间可能会越来越小。这是因为新的定价模式需要非常完善的投研体系来支撑，需要挖掘真正具有基本面价值的公司。在此方面，机构投资者更具优势。事实上，散户投资者也越来越愿意购买机构发行的产品，这是A股市场出现的一个明显变化。当然，机构投资者面临的竞争越来越激烈，开发产品需全方位考虑回报和风险的平衡，一旦难以满足客户需求，产品就会被淘汰。

　　桑健：在投资策略方面，野村始终看好优质公司的长期成长潜力，更倾向于投资优质公司，获取长期回报。从全球历史来看，主动权益管理的超额收益多数来自于投资优质公司并长期持有，伴随公司成长的同时获得回报。野村资管也将在中国资本市场实践这样的投资理念，这也是A股市场开放程度提高后出现的比较明显的趋势性变化。所谓优质公司，我们的判断标准主要是公司在行业竞争中具有结构性的相对优势，有核心竞争力、较强的行业竞争壁垒、清晰的公司战略和非常良好的公司治理结构，能够持续跟随行业成长，并且在行业成长的同时能够获得市场的份额。对于这样的优质公司，我们进行投资的时间跨度相对会很长。

　　中国证券报：对中国资本市场改革发展有哪些建议？

　　吴海锋：过去30年中国资本市场成长非常快，但相对于经济实体而言，资本市场规模还不算大，仍具有很大的上升空间。A股市场资产管理规模与GDP占比水平和成熟市场相比仍较低，机构投资者参与市场的力度也与成熟市场有一定差距。资本项目开放是衡量一个资本市场是不是充分国际化的重要标杆，未来一段时间比较重要的改革发力点应该是稳步推进资本项目开放。