资金抽离叠加预期降温 券商板块跌幅居前

　　10月26日，A股三大指数涨跌不一，券商板块表现尤为疲弱，跌幅居申万二级行业第二，其中光大证券近乎跌停。

　　昨日，券商板块下跌3.34%，跌幅仅次于旅游综合板块的3.56%。板块内个股集体收跌，光大证券大跌9.94%，盘中几度跌停，此外浙商证券下跌7.62%，中银证券跌6.25%，中信建投、第一创业、湘财股份、国金证券、招商证券等均下跌逾5%。

　　三季度业绩尚可的券商股为何突遭重挫？华西证券研究所所长、非银分析师魏涛认为，国联证券、国金证券间的并购终止，以及10月22日晚间中信建投公告的国有股划转获批复的消息，让此前引发资金炒作的所谓“合并预期”降温。同时，中金公司、蚂蚁集团、京东数科等大型证券及“类金融”企业的IPO，也加剧了市场对资金“抽离效应”的担心。对于光大证券的近乎跌停，北京一家大型券商的非银分析师表示，这与该股此前被游资集中炒作、短期涨幅较高有关（6月19日至7月9日区间涨幅达172%）。

　　虽然券商板块目前在二级市场面临下跌压力，但仍有机构表示长期看好。如渤海证券认为，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性改善及股市上涨。现阶段仍处在资本市场深化改革的进程之中，以上因素将持续兑现，因此维持对券商板块长期看好的观点。在政策面上，监管层继续推进资本市场全面深化改革，未来政策利好将延续，会拓宽券商的业务空间；在基本面上，券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢的上移。

　　从已公告的券商三季报业绩看，普遍呈现业绩大增态势。如中信建投前三季度净利润达74.91亿元，同比增96%。西部证券、东方财富、华林证券前三季度业绩分别同比增长77%、144%、116%。

　　对于四季度业绩，中原证券非银团队认为，综合目前市场各要素的最新变化，10月份证券行业单月整体经营业绩环比难有大幅改善空间。但在全面深化资本市场改革快速推进、证券行业经营业绩持续改善的预期下，券商板块“在充分调整后”仍具备进一步向上修复估值的潜力。

　　资金面上，长城证券非银分析师刘文强分析，从基金二季度持仓的情况看，非银金融板块的持仓继续下降，边际空间改善潜力巨大。虽然受市场风格轮动及风险偏好的影响，券商股加剧下行，但长城证券仍坚定认为，随着高估值板块机构抱团情况改变及调仓换股，券商等板块目前普遍被低配的状态有望改变。