低估值品种年底有望“逆袭”

　　今年以来结构性行情显著，消费、科技等品种持续走强，一些低估值品种，如钢铁、银行等板块并无太多机会且调整充分。统计发现，近几年四季度，低估值品种多有补涨行情。临近2019年收官，梳理近期各大券商观点可以发现，他们普遍看好低估值品种的阶段性机会。

　　风格切换概率高

　　近期一个现象引发市场广泛讨论：今年以来科技、消费等龙头品种不断创历史新高，如贵州茅台、立讯精密等，传统产业或者周期品种却表现不佳，如中国石油、中国建筑等。

　　对于这个现象，招商证券策略研究表示，A股出现非常明显的行业分化，使得绝对估值和相对估值出现了极端情况。这背后反映了投资者对于中国未来10-20年经济结构变迁的预期。

　　行业间分化明显，充分体现了市场不同预期。不过，当前有不少市场人士看好四季度后半段一些低估值品种的机会。

　　兴业证券策略研究指出，从历史规律看，A股四季度发生风格切换的概率确实较高（过去10年中有8年），高-低估值的剪刀差收敛是“本”，偏爱的品种较贵，较便宜的品种将逐步进入视线；资金、基本面、流动性边际催化为“辅”；此外，年末考核压力下公募基金“存量腾挪”也有助于风格切换。

　　新时代证券策略分析师樊继拓表示，9月中旬以来市场持续调整，部分周期行业（建筑、商贸、公用事业、采掘等）市净率已经达到历史最低水平。这些板块的估值底很难被大幅打破，因为这些板块的供需格局整体上并不比2014年上半年以及2015年底差。如果是绝对收益投资者，可以适当开始关注低估值周期股的布局机会。

　　也有市场人士表示，从逻辑分析上看，进入四季度市场对高分红板块的关注度会提高，银行、地产、公用事业等低估值板块的股息率比较高，成为获得市场青睐的原因之一。

　　关注四类个股

　　就四季度而言，从A股历史数据看，低估值板块补涨的日历效应较明显，包括银行、地产、公用事业等。结合今年市场情况，低估值品种该如何布局？

　　川财证券策略研究表示，关注四类低估值个股：一是大金融中的银行、券商、保险等行业中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高。二是消费类中的食品、医药、汽车、家电等板块中的低估值个股，盈利增速稳定且偏高。三是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的基建、交运相关板块，如受益于中央和地方税收划分改革、专项债额度提前下发以及交通强国战略等基建相关的交运、建材、建筑板块。四是盈利确定性改善的周期板块，供给约束仍偏大，全球流动性宽松预期持续，黄金、钢铁、煤炭中的低估值个股建议关注。

　　山西证券策略分析师麻文宇从三方面看好钢铁板块，认为相较于其他板块，钢铁板块投资性价比凸显。首先是铁矿石价格回调，钢铁的生产成本有所下降；其次是房地产和基建投资虽然此消彼长，但韧性超过市场预期，钢铁行业未来两个季度的盈利有一定保证；最后是钢铁板块估值较低，向下空间有限。

　　中信建投表示，当前市场值得注意的是中国建筑、中国神华、宝钢股份等与基建相关的建筑、工程机械、周期等低估值蓝筹龙头，市净率小于1倍，内涵价值凸显，有估值修复的机会，在未来逆周期调节力度加大的背景下预期景气度将会提升。