年内41起十亿级并购案 重组质量影响股价

　　对于一家公司而言，要实现成长壮大，一方面是自身内生性增长，另一方面则是通过外延收购实现壮大。于资本市场而言，并购资产是企业快速壮大的重要手段。

　　证券时报·数据宝统计显示，剔除失败及发审委未通过的案例，今年以来A股市场已经披露有41起交易金额超过10亿元的并购案例。从重组进度看，10起案例已经完成，发审委通过的有8起，董事会预案有6起，证监会受理有5起，股东大会通过有4起。

　　年内41起十亿级并购案

　　具体看，双汇发展今年初定增吸收合并双汇集团100%股权，交易金额超过390亿元居首。目前这一吸收合并案例已经完成。武汉中商拟定增收购居然新零售100%股权，交易金额356.5亿元位居次席，该借壳方案已获发审委通过。一汽轿车拟购买一汽解放100%股权，交易金额达到270亿元位居第三位，该方案已获国资委批复。此外，中信特钢、紫光国微、新界泵业等公司购买资产交易价值超过百亿元。

　　一般情况下，一般巨资收购资产的上市公司，股价往往会积极回应，多呈现正面走势。比如置信电气披露拟购买湘财证券后股价一度连续9个一字涨停。再比如武汉中商披露预案后一度连续5个一字涨停。也有的公司股价表现较为一般。比如银泰黄金收购案披露当日股价跌停，中信特钢前身中冶特钢年初披露收购案时，当日高开低走仅涨4.14%。

　　收购资产的类别、收购发生时的市场环境、市场风险偏好等原因，都可能对股价表现产生较大影响。不过，从长期来看，收购资产的质量，才是决定股价表现的最重要因素。

　　从披露重组方案后至今股价表现来看，涨幅最大的是岷江水电，累计涨幅超过202%。通过资产置换，岷江水电已变成电力信息化龙头。中信特钢涨幅位居次席，累计上涨150.51%位居第二位。中航善达和长春高新涨幅均超过100%，分列第三第四位。

　　部分公司披露重组方案后股价表现不佳

　　拟42亿元收购贵州鼎盛鑫83.75%股权的银泰黄金跌幅最大，自9月26日披露方案以来累计跌幅超过24%。此外，彤程新材、三峡水利、中闽能源等个股公布较大金额并购案后股价下跌均超过20%。

　　在股价逆势下跌股中，新界泵业收购金额最大。天山铝业作价170亿元借壳，方案公布后股价一度连续5个涨停，但此后持续回调，最新价较公布前收盘价已下跌1.31%。其次浙富控股，145亿元收购案发布后股价下跌超20%。三峡水利收购资产金额超过65亿元，股价逆市下跌22.65%。

　　还有一些重磅收购股价表现较滞涨的，包括一汽轿车、紫光国微、新疆天业等，披露重组预案后股价涨幅均不足5%。

　　有分析人士表示，在当前结构性行情下，购买不同种类资产对股价的刺激作用呈现较大分化。但只要是优质资产，未来就有可能被市场发现。典型的如上文提到的中信特钢，在重组方案出台初期股价表现一般。

　　有些股票获得了较多机构的看好。比如冀东水泥获得18家机构评级，一致目标价上涨空间超过48%。另外，银泰黄金获得15家机构评级，一致目标价上涨空间超过47%。此外，紫光国微、中信特钢等个股获较多机构关注。