成交继续放量 反弹能否延续

　　资金态度出现分化

　　Choice数据显示，截至2月25日，两融余额达7840.62亿元，而融资余额达7751.68亿元，其中2月25日增加179.65亿元，增幅达2.37%。实际上，融资余额自2月1日创下低点7109.21亿元后，日均额持续增加。截至2月25日，融资余额已是11连增。

　　在融资客连续加仓买入的同时，北上资金攻势不减，2月以来13个交易日仅有2月25日小幅净流出7.16亿元。Choice数据显示，截至2月25日，2月北上资金累计净流入506.83亿元，其中沪股通累计净流入244.53亿元，深股通累计净流入262.30亿元。在大盘剧烈震荡的昨日，北上资金净流入23.30亿元。

　　中信证券表示，在外围因素缓和、国内信用有望扩张迎来拐点的背景下，目前外资更有意愿增配A股而非卖出。

　　此外，恒天财富发布的数据显示，综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所回升，显示基金经理仓位有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占12.3%，仓位在七成到九成的占35.5%，五成到七成的占14.8%，仓位在五成以下的占37.4%。上周加仓超过2个百分点的基金占34.3%，25.6%的基金加仓幅度在2个百分点以内，28%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占12.1%。

　　私募基金方面，华润信托数据显示，截至2019年1月底，CREFI指数(华润信托阳光私募股票多头指数)的平均股票仓位为57.89%，相比于2018年年底而言已经上涨6.70%，创下了33个月以来私募的最大加仓纪录。而私募排排网调查的数据显示，今年1月底，有22.48%的私募处于满仓状态，5成仓或者5成仓以上的私募占比高达72.09%，此外，还有29.69%的基金经理有加仓计划。

　　在多路资金加仓的背景下，卖方之一来自于产业资本。据广发证券统计，上周重要股东净减持12亿元，而此前一周净减持25亿元。截至2月18日，2019年以来A股公司相关股东已发布445份减持计划，涉及241家上市公司。2月25日晚间，又有30余家上市公司发布减持公告。

　　分析人士表示，市场资金量大幅增长，不过需要注意的是前期部分大涨但又没有业绩支持的个股风险已经较大，部分上市公司股东已经开始减持，后市热点可能出现转换。