又是一年秋收季 “金九银十”约不约？

　　只追求“投资性价比”

　　其实，从A股市场历年来的行情来看，股票市场上所谓“金九银十”行情并不十分明显，而且短短两个月的时间，很难改变A股市场固有的运营轨迹。比如中国经济处于一轮上升经济周期的中间阶段，自然大概率会有所谓“金九银十”行情，而中国经济增速处于下降通道时，很明显，“金九银十”出现的概率就不大。硬是要讲出一个所谓“金九银十”行情，不是在算命，就是在赌博，对投资其实没有任何好处。即便存在所谓“金九银十”行情，但如果经济增速持续下滑，根本改变不了股票市场下跌的趋势，博取所谓“金九银十”行情的收益，其实是一种典型的投机心态在作怪。

　　成熟的投资者都知道，A股市场的投资机会不要用所谓的时间段来划定，比如两会行情、奥运会行情、“金九银十”行情，事实证明，这些大多不靠谱。即便你捞到了这些行情的收益，但这种收益的获得，本质上与价值投资并不相符，你即便成功9次，也很可能栽在第10次操作中。投资收益的获得，本质上还是取决于上市公司业绩的增长，但上市公司估值水平高企，也是存在很大风险的。因此，投资的本质，是追求良好的投资性价比，即企业业绩增长和估值水平达到最优配对比。比如一些传统行业虽然业绩增速不是很高，但如果估值水平很低，综合起来，就具备良好的投资性价比。投资性价比，应该是优秀投资人终身追求的核心指标。

　　眼下，A股市场在经过持续下跌之后，很多股票都进入到了可投资区域，比如业绩增长有保证的消费股、银行保险股，再比如一些符合未来产业发展方向的科技类股票，传统行业的股票虽然增速不是很高，但估值水平要低很多，如果投资性价比很高，就值得投资；新兴产业的股票，虽然业绩增速高，但估值水平整体上要高很多，如果投资性价比不错，投资者也不必太拘泥于估值水平。所以，单纯地看上市公司业绩增长或者估值水平，都是不可取的，唯有将两者结合起来，才可能找到足够好的安全边际。

　　对于投资者来说，不要过于期望所谓“金九银十”行情，即便存在这样的行情，如果对产业和个股缺乏了解，除非买指数基金，否则还是很可能踏空行情，因为很可能买入的是不涨甚至是下跌的股票。唯有追求良好的投资性价比，才能以不变应万变，在纷繁错乱的市场中找到恒定的投资之锚，做“夜夜安枕”的投资。（付建利/证券时报）