市场底部特征日益凸显 A股优等生表现可期
中国证券报·中证网综合
机构不悲观
另一方面，从当前机构的态度来看，也形成了一定程度上的共识。申万宏源研究显示，统计了上证综指、深证成指和申万一级行业指数历史上换手率低于8月22日水平的交易日之后5日、20日、60日和120日的市场表现。能够发现，上证综指的“地量”后120日平均收益率 8.32%，胜率75%，盈亏比12.87倍；而深证成指和创业板综“地量”买入策略的效果较差，120日获得正收益率的胜率均不足50%。历史上看，非银金融、房地产、商业贸易、汽车、电气设备、家用电器、纺织服装和建筑材料在低于当前换手率时刻买入并持有120天的平均收益率均超过了20%，胜率均超过70%。从中长期持股的配置视角看，A股市场已经具备了较高的配置价值。
海通证券则认为，A股处在第五次大底的磨底期。自开市以来A股经历了五轮牛熊周期，目前估值水平已经与前几次市场底部相似，中期视角看市场处于第五轮周期底部。今年内外资分歧持续拉大，从根本上看是资金属性决定投资策略，外资投资考核期通常为三年及以上，而内资考核期多为一年。从三年角度看，当前A股是不错的投资机会。
安信证券认为，根据对历次A股成交低点的回顾，发现当前换手率已经位于1%附近，较上轮牛市高点的比值在10%附近，修正成交额较上轮牛市高点的比值也在7%附近。量能的情景已与之前三次市场阶段大底（即：2008年9月9日，2012年11月26日，2014年5月19日）非常类似。(吴黎华/经济参考报)
