东吴证券：局部机会值得博弈

　　上周市场震荡剧烈探底上行，大阳大阴交替互现，创业板领涨，各主要指数周涨幅均逾2%。整体上市场热点轮动偏快，基建、石油、天然气、化工、泛科技均有表现，个股赚钱效应有所回暖。短线看三大主要指数均攻击至10日均线附近，但全周量能并未有效放大，市场谨慎观望心态仍较为浓厚。操作上不宜盲目追高，鉴于市场风险偏好度已有明显改善，可在做好风控基础上积极参与局部机会的博弈。

　　首批养老目标基金获得批文+市场化债转股+国家科技领导小组成立，证监会提出将五措并举深化改革开放，积极推进上市公司并购重组，强调进一步扩大对外开放。纷至沓来的政策红利，成为风险偏好修复的关键力量，市场也给予了积极回应，流动性也开始逐步改善。但政策的发力若仅视为短期的利好刺激或过于短视，在低位低迷时期借助制度完善和政策变革，将起到有效稳定市场预期的目的。

　　因此，对投资者来说，一些拘泥于旧的思维定式下的投资逻辑需要跟随市场的变化而重构，在强监管+IPO重塑权重股结构背景下，随着量变到质变，一个趋于理性投资+规范化运作的市场必会重生，而推动指数上行的新权重股将凸显其重要的作用。在这个裂变过程中指数波折上行是大趋势，催升一批坐享政策红利+由小变大由弱变强的成长型公司也是大概率事件。

　　尽管从长线市场走势看大的下跌趋势尚未彻底扭转，长期阴跌后中长均线仍是空头排列，对指数后期的反弹构成反压+阻力；同时局部个股的利空仍有待释放。但市场低估值背景下大股东增持+回购案例也在增多，各种消息驱动下热点轮动带来的结构性机会难以令人漠视。经过前期空头力量的集中宣泄之后，短线多空基本形成弱平衡，但量能不足市况下指数震荡反复仍难以避免；策略上可从政策驱动和业绩预期两个维度去选择建仓标的，如基建、科技自主创新、业绩预期良好的行业与个股。

　　本周趋势 震荡

　　中线趋势 看涨

　　本周区间 2750-2850点

　　本周热点 科技股

　　本周焦点 预增股