德兰明海拟港股IPO，曾谋求A股上市未果

　　2月15日，深圳市德兰明海新能源股份有限公司向港交所递交上市申请，计划在港交所主板上市。

　　德兰明海2013年在深圳创立，是中小型用户侧储能解决方案的供应商和创新者。公开资料显示，2023年，德兰明海曾与中信证券签署上市辅导协议，筹划A股IPO，最终在2025年终止辅导。

　　专注中小型用户侧储能业务

　　德兰明海在招股书中表示，公司2020年推出了BLUETTI品牌，并通过快速的产品迭代和全渠道品牌推广，将其打造成为知名储能产品品牌。公司产品适用于室内外多种场景，包括露营房车旅行、野外作业、移动办公、离网生活、紧急家居备用电源乃至中小型企业供电等多样化用途。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，公司2024年在全球便携式储能设备制造商中排名第四，按收入计算的市场份额为6.6%，按出货量计算的市场份额为7.5%。截至2025年末，德兰明海的全球储能产品累计出货超过350万台。

　　在商业模式上，德兰明海已逐渐发展成为综合“能源+系统+服务”解决方案供货商。公司提供全面的硬件产品，覆盖便携式储能产品及家用储能产品等领域，并辅以生态系统接口设备与配件、软件平台及增值服务，为从户外探险、离网生活到家用备用电源等各类场景提供一站式能源解决方案。此外，公司计划推出工商业储能系统，以服务中小型企业。

　　净利润仍亏损

　　招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，德兰明海营收分别为17.77亿元、21.74亿元及15.72亿元；毛利分别为6.32亿元、8.11亿元及6.65亿元；整体毛利率从2023年的35.6%，增长到2025年前三季度的42.3%。

　　虽然毛利率有所上升，但目前德兰明海仍未摆脱净利亏损状态。招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，公司净利润分别为-1.84亿元、-0.466亿元及-0.299亿元。

　　德兰明海表示，由于公司仍处于业务扩张阶段，未来可能持续产生净亏损。公司预计，随着业务与运营的持续扩张，未来公司相应的成本与费用将会增加。公司预期将增加品牌建设投入以提升品牌知名度并拓展新市场，但品牌建设的效果可能存在滞后性，公司无法保证此类支出能完全转化为对收益及净利润的贡献。如果公司未能产生足够收入并有效管控支出，公司可能继续产生重大亏损，且未来可能无法实现或维持盈利能力。

　　值得关注的是，招股书显示，德兰明海在此次IPO递表前，曾向股东进行了两次大额分红，宣派股息共计约1.24亿元。其中，公司在2025年9月宣派并支付股息3710万元；2026年1月15日，公司向若干股东宣派8740万元股息，并已于2026年2月10日悉数支付。