港股震荡筑底 增量资金逢低布局

　　法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

　　上周（截至9月2日）港股反复寻底，受外围股市下跌等因素影响，恒生指数跌破10日和20日均线。展望后市，在港股近期震荡筑底的过程中，增量资金逢低布局迹象明显，港股中长期投资价值凸显。

　　外围市场方面，在美联储主席鲍威尔发表“鹰派”言论之后，上周美股三大指数持续走弱，标普500指数跌破4000点关口。市场对美联储9月议息会议上是否将再次加息75个基点保持密切关注。此外，当前美债收益率倒挂的幅度扩大，预示着美国经济进入衰退的可能性进一步加大。

　　从港股资金面上看，呈现出三个积极的信号：首先，上周港股的日均成交额有所放大，重回1000亿港元之上，呈现出增量资金逢低布局的迹象。其次，南向资金在此前连续两周净卖出后，上周净买入42.99亿港元，其中上周一和上周四的净买入规模分别达17.60亿港元和25.61亿港元。最后，从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约1.92亿港元资金净流入，恒指熊证则累计有约4384万港元资金净流出套现。由此可见，市场资金普遍看好后市，逢低布局迹象明显。

　　个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，比亚迪的相关认购证及牛证共获得约4321万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的比亚迪认购证为行使价264港元至305港元的中期价外条款，实际杠杆6.2倍至9.2倍。看空资金流方面，美团的相关认沽证及熊证共获得约3451万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.6个波幅点至24.0%，国企指数的引伸波幅上升1.9个波幅点至27.0%。个股板块方面，腾讯的引伸波幅上升2.2个波幅点至36.7%，工行的引伸波幅上升0.2个波幅点至20.1%，小米的引伸波幅上升0.2个波幅点至41.5%，美团的引伸波幅上升3.0个波幅点至53.0%，阿里的引伸波幅上升1.4个波幅点至53.7%。

　　权证市场的引伸波幅变化不大。新经济股的相关权证引伸波幅较为平稳，适合进行短线投资。中资金融股的相关权证引伸波幅近期处于历史较低水平，加上相关标的股价已跌至近年来低位，如果认为相关标的有机会触底反弹，利用相关权证作中线投资部署所需付出的成本相对较少，杠杆效应也会较高。另外，近期港股整体波幅收窄，如果要降低时间值损耗成本，利用牛熊证来捕捉标的股价短期变化也是一种可以选择的投资策略。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）