从港股透视科创板：不设涨跌幅 交易难度更大
编者按:科创板上市进入倒计时。作为我国资本市场建设的战略举措，科创板在制度设计和规则制定方面进行了诸多创新。为有效避免投资者盲目入市、保护自身合法权益，本报今日起开启“科创板透视”栏目，本着“把规则讲透、把风险讲够”的原则，做实和做细知识普及和风险教育宣传。
科创板在上交所设立，但与沪市主板交易规则方面存在明显区别。其独特的交易规则，在创新的同时，投资者更需要了解科创板的交易风险。
另外，《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》也同步推出，这为科创板做空个股提供了工具和手段，投资者对此要有一定心理准备。
改变传统思路 调整交易手法
具体来看，科创板新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制为20%。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新提醒：“因为没有涨跌幅限制，个股价格有可能在一天之内，涨跌一步到位。”他认为，前5个交易日不设涨跌幅，出现投资者买入被“挂在高空”的可能性很大；而从第6个交易日开始设置20%涨跌幅限制，这个幅度比此前10%的限制大了一倍，交易难度更大、风险更高。
申万宏源分析师彭文玉认为，科创板首发上市前5个交易日无涨跌停限制，旨在新股上市初期让市场多空双方充分交易，给出一个相对合理的估值水平；从第6个交易日开始实施20%的涨跌停限制。新股上市初期交易表现将波动分化加剧。
关注投资者教育领域的人士建议，散户投资者应当多花一些时间来观察科创板的盘面以及股价涨跌的规律，逐步积累经验，改变传统的A股炒作思路，及时调整交易手法。
以成熟市场香港为例，交易品种更丰富，交易规则更灵活，颇受机构投资者青睐。港股支持做多、做空，支持T+0，无涨跌幅限制，意味着有更多的手段可以盈利的同时，也可以合理对冲风险。在港股市场，股价普遍围绕价值波动，一旦单向方向波幅过大，很容易被机构“反着做”。此前，由于电子交易大幅增加，投资者关注香港是否有措施防止人为或交易系统造成的混乱，加上国际监管机构的要求，港交所曾就是否需要引入涨跌幅限制机制进行初步研究，并咨询市场意见，但最终无果而终。
而作为世界上最为成熟市场的美国股市，投资者层面已经基本做到“去散户化”，对于股票交易，机构则一般倾向于价值投资，有着十分严格的选股标准，因此不设涨跌幅限制存在成熟的指导意义，能够更好地促进股市资金流通性以及股票的润滑度。
