研究报告内容摘要：
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固收：怎样看待当前微观结构变化对市场的潜在影响？
市场微观结构变化对市场潜在的影响
市场微观结构的变化对交易盘仍有潜在的压力：1、对流动性的依赖程度加深。2、负债体系的脆弱性上升。3、对基本面预期的变化仍有待消化。当前市场更多是反映类滞涨的预期，市场在逐步反映CPI上升的负面压力，但对PPI回升反映并不足。
对于长线资金而言，可以乐观一些：1、经济结构转型和去杠杆的政策定力仍是债市的安全边际，债券中期做多“期权”仍在；2、高杠杆+高债务的环境，需要利率下行才能起到防风险和经济结构转型的目的；3、外资流入提供长期稳定的资金，国内收益率上行具有天花板效应。当前市场微观结构的变化对交易盘仍有压力，但对长线资金可以逐步寻求介入机会。
医药：乐普医疗(300003)三季度延续较快增长，可降解支架实现逐季加速
盈利预测：分业务来看，我们认为公司器械板块现有业务未来有望保持稳定增长，可降解支架上市后将为公司器械板块增长提供较大动力，且后续布局值得期待。药品业务短期将可能受到带量采购影响，但随着降糖线、仿制药纯增量品种的不断上市，仍将成为公司不可或缺的一项利润来源。同时，人工AI、乐普生物等创新业务也将为公司发展提供增长点。总结来看，依托于可降解支架的逐步放量，我们预计公司2019年归母净利润增速有望延续中期的表现，继续保持40%以上的较快增长。公司三季报业绩符合预期，我们维持盈利预测，预计公司2019-2021年的EPS分别为0.97、1.29、1.69元，2019年10月25日股价对应PE分别为28、21、16倍，维持“审慎增持”评级。
