研究报告内容摘要：
重点推荐
▍银行业2019年9月金融数据点评—改革政策推进，货币政策求稳
银行｜预计10月延续9月底以来的货币政策取向，央行新闻发布会或暗示短期内MLF利率调整空间不大、LPR仍有松动可能。银行板块近期表现突出，后续短线表现看市场风格变化，亦可运用长期视角应对短期波动。
▍债市启明系列20191016—城镇化能为地产需求提供多少安全边际？
固收｜尽管常住人口城镇化已接近2020年的政策目标，但户籍人口城镇化距离目标仍有距离。据测算，户籍人口城镇化有望带动近两年年均新增住宅需求约13.8亿平方米左右，仍低于2018年商品房住宅的销售面积，因此城镇化的推进对房地产而言虽有支撑，但现阶段户籍城镇化带动的住房刚需也可能存在一定的天花板，住宅销售的回落可能将拉低2020年的房地产开发投资增速2pcts。
▍ 2019年四季度钢铁行业趋势判断—废钢是钢价支撑的核心要素，钢价偏空但难有大幅下跌空间
钢铁｜去产能、环保限产等政策扰动接近尾声，在没有外力驱动供给的情况下，钢价方向重回需求主导，四季度钢价与利润方向预计也将由需求主导。供给端研究思路已发生巨大转变：供给侧改革前看新增产能，2016-2018年看政策调控，2019年以来看废钢。在钢价中长期具有向下压力的情况下，目前暂不对普钢类企业做推荐。建议关注处于景气周期的不锈钢管行业，建议关注行业龙头久立特材。
▍贵州茅台（600519）2019年三季报点评—无需过虑短期波动，核心资产价值凸显
食品饮料｜前三季度收入/净利润同增16%/23%，预期全年业绩确定性强。展望未来2年，公司具备稳健量增基础和提价潜力，望维持稳健增长，核心资产价值凸显，可看长做长，维持“买入”评级。考虑年底估值切换，上调未来6-12个月目标价至1400元，对应2021年前提价假设下PE25倍。
