研究报告内容摘要：
银河观点集萃:
交运：据交通运输部公布最新数据显示，2019年国庆假期，铁路、道路、民航客运按各自统计口径的累计旅客发送量分别达1.38亿人次、4.8亿人次、1280万人次，同比分别增长5.4%、-2.4%、4.7%。我们认为：（一）全国铁路旅客发送总量增速有所回落，但高铁出行客流量增速超10%。（二）营运性道路客运量同比降低，高铁、私家车分流效应显著。（三）民航客运量同比增速不及预期。建议关注铁路领域改革背景下的广深铁路（601333.SH）和正在筹备上市的京沪高铁的投资机会。
医药：行业景气度受外部、宏观因素影响小，而医保政策压力早已price in.从已披露的三季度终端增速看，国产药企终端增速居于近年来中高位置，景气度较高；而医保局成立以来接连出台的政策压力早已被price in.近期板块波动主要源于市场情绪的波动，尤其是关于特朗普意图切断美国资本入华的传言，以及中美两国经济金融可能逐步脱钩的潜在趋势，对于医药板块龙头造成一定负面影响。但是我们认为：金融资本的流动是全球化所有要素中最难受到阻碍的，而且当前外资介入A股比例仍非常低。真正决定A股医药板块对外资吸引力的永远是A股医药上市公司的业绩，而不是对资本流动的人为限制。
军工：短期来看，军工板块有消化估值风险的压力；中长期来看，板块估值水平仍处于历史底部区域，叠加行业景气度依然向好，投资机会或逐步凸显，建议逢低加仓。推荐估值和成长兼备的钢研高纳（300034.SZ）、航天发展(000547.SZ)、中航光电（002179.SZ）、菲利华（300395.SZ）、中航重机（600765.SH）和内蒙一机（600967.SH）等。
