研究报告内容摘要：
【非银行金融】非银行金融：关注四大核心变化，看好改革红利
2019年上半年政策及市场环境整体改善，优化券商营商环境。上市券商归母净利润同比上升59%，净利润率和ROE水平均同比提升。上市券商业绩呈现杠杆率上行、投资主导驱动业绩、利息收入承压但融资成本下降、股票质押仍存减值风险四大核心变化。未来资本市场深化改革仍将持续落地，证券行业监管体系持续完善，政策红利引导行业稳健向上发展。监管扶优限劣，且大型券商综合竞争实力领先，行业马太效应或将加剧。关注优质券商投资价值，推荐中信证券、国泰君安和招商证券。
【家用电器】家用电器：核心资产业绩领先，催化估值趋势向上
2019H1美的收入和利润增速均相对领先；格力收入增速好于市场悲观预期，分享成本及减税红利，净利润增速好于收入；海尔强化全球发展导向，海外收入增速领先，但受并表影响，净利润表现弱于收入。回顾2019H1，三大龙头ROE表现行业领先，具体财务比率上，格力在盈利能力、上游占款保持优势，美的在存货周转、现金流表现领先，考虑到海外资金持续流入，与大股东转让事项带来的经营提升预期，推荐格力电器、美的集团。
【计算机软硬件】计算机软硬件：金融IT：内因和外因带来的投资机会
计算机行业金融IT板块Beta属性比较重，表现出较大的弹性。我们认为，计算机行业受两个外部变量影响比较明显：市场的风险偏好和市场的流动性。而计算机行业的金融IT板块，对以上这两个因素的反应则更加灵敏。因此，从市场的流动性宽松以及风险偏好的边际变化中，我们可以去寻找金融IT板块可能的变化方向。除了外因之外，我们更应该关注金融IT板块自身在不断发生的一些变化。我们认为，金融IT公司面临的政策环境、产业趋势和市场格局，正在出现边际向好变化，重点推荐：恒生电子，建议关注：同花顺、东方财富、长亮科技、赢时胜、顶点软件、科蓝软件等。
