研究报告内容摘要：
银河观点集萃:
策略：截止周二收盘，我们对市场的观点从前期的“谨慎”调整为“谨慎乐观”。我们建议继续采取“防守反击”策略，市场下跌时买入调整过的核心资产。行业配置方面，坚持两手策略，一是精选核心资产，高端白酒、疫苗、保险、5G 中确定性成长子行业（覆铜板、电路板）等景气度较高的行业，二是继续“排雷”。主题投资方面，黄金类资产有利于对冲全球经济不确定性增强和美联储降息的风险。对于市场短期追捧的稀土股票，我们认为缺乏需求支撑的公司，难以长期维持，建议谨慎观望。
房地产：自然资源部提出“增存挂钩”制度，将土地利用效率与分配新增建设用地计划指标相挂钩，从机制上促进了土地的节约集约利用。这将有利于推进集约节约用地，抑制地方城市发展的扩张型路径依赖，起到稳定房地产市场土地供给的作用。从土地溢价率来看，2019 年 6 月一线城市土地成交溢价率为 23.43%，较上月提高 20.25 个百分点，一线城市土地资源短缺，拿地竞争激烈。二三线城市土地溢价率分别为 17.76%和 20.17%，环比下降 1.62%和 2.03%。此时“增存挂钩”制度的出台，有利于提高各城市土地资源的利用效率，合理控制投放土地数量和节奏，并减少对于闲置土地较多的三四线城市的土地供应，在避免资源浪费的同时，维持三四线城市房价稳定。
杰瑞股份：我们认为：（一）公司毛利率显著回升，并且仍有提升空间（二）勘探开发景气度维持高位，公司订单大幅增长。我们预计 2019-2021 年公司可实现归母净利润11.3/14.5/18.1 亿 元 ， 对 应 2019-2021 年 EPS 为1.18/1.51/1.89 元，PE 为 22/17/14 倍，维持“推荐”评级。
